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美國總統特朗普近日簽署行政令，宣布自2025年9月21日起，首次申請H-1B工作簽證的外籍人才需繳納高達10萬美元的簽證費。這一政策突變令美國企業和國際人才措手不及，尤其是科技行業，受到最直接的衝擊。這一政策如果完全實施，將不僅重塑美國科技生態，更會引發全球人才、資本與創新鏈的調整。作為國際金融、貿易與科技樞紐的香港，以及正全力推進科技自立自強的中國內地，更需冷靜研判其潛在衝擊，采取措施把握這一多年難逢的人才機遇。

自美國總統特朗普（Donald Trump）二次執政以來，新一輪貿易戰已全面展開。從2025年3月起，美國不僅對全球鋼鐵和鋁產品徵收25%的進口關稅，還對中國、加拿大、墨西哥等主要貿易夥伴實施特定關稅，進一步加劇全球貿易緊張局勢。面對美國日益強硬的貿易保護主義政策，歐盟、加拿大和中國等透過訴訟、談判和反制措施試圖緩解關稅壓力。然而，美國並未止步於此。3月26日，特朗普宣布從4月3日凌晨起對所有進口到美國的汽車徵收25%關稅，並計劃在一個月後對美國組裝汽車中的非美國零部件徵收同等關稅。此外，針對全球產品的「對等關稅」（reciprocal tariffs）亦同步實施，進一步擴大貿易戰的規模。

近期，中國人民銀行推出一系列量化寬鬆措施，包括下調存款準備金率及支持股市的互換便利工具等，以應對中國經濟增長挑戰，避免通貨緊縮，並注入流動性來刺激股市，打破投資者對股市低迷的預期。然而，儘管股市表現火熱，實體經濟卻面臨困境，工業企業利潤下降近17%，消費者信心指數持續下滑，這讓投資者開始質疑政策的真正效果。

近期，中國人民銀行推出一系列量化寬鬆措施，包括下調存款準備金率及支持股市的互換便利工具等，以應對中國經濟增長挑戰，避免通貨緊縮，並注入流動性來刺激股市，打破投資者對股市低迷的預期。然而，儘管股市表現火熱，實體經濟卻面臨困境，工業企業利潤下降近17%，消費者信心指數持續下滑，這讓投資者開始質疑政策的真正效果。

This paper explores the effects of public information such as accounting earnings in a competitive lending setting with risk shifting. Debt financing creates incentives for borrowers to take on excessive risks, in particular in bad states of the world. If a privately informed inside creditor bids against outside creditors to extend a loan, public information levels the playing field, which affects the bidding and risk shifting. Nonetheless, a perfect public signal would yield the least efficient outcome: introducing some measurement noise alleviates risk shifting by subjecting outside creditors to the winner’s curse, allowing borrowers in bad states cheaper access to loans. However, for pessimistic priors about the borrower, greater public signal precision can alleviate risk shifting, at the margin. We discuss implications for financial reporting regulations along the business cycle and for creditor turnover.

作為一個多元旅遊城市，香港以豐富的文化遺產、美食文化、國際化購物環境和現代商業的都市風貌而舉世聞名，成為國內外廣大遊客心中的旅遊勝地。然而，受全球新冠疫情的影響，香港旅遊業也成為最受打擊的行業之一。

作為一個多元旅遊城市，香港以豐富的文化遺產、美食文化、國際化購物環境和現代商業的都市風貌而舉世聞名，成為國內外廣大遊客心中的旅遊勝地。然而，受全球新冠疫情的影響，香港旅遊業也成為最受打擊的行業之一。