2023年，香港全年货品出口总额录得10.3%的实质跌幅，进口量也较2022年下跌8.5%。今年上半年进出口虽然整体上显著提升，但对欧、美、日、韩等重要出口目的地的货物量仍有下降。以往作为香港主要经济活动之一的转口贸易，规模渐见萎缩，难免令国际转口贸易港的地位受到威胁。

经济转型勿再拖延

关于转口贸易功能弱化和贸易港转型的讨论，早已展开多时。本世纪初，内地各大港口不断发展，尤其以广州和深圳的港口发展最快，内地通过香港转口的货物占比逐渐降低。2008年金融危机严重打击本地出口，贸易港的地位及贸易转移成为香港经济政策的一大热门议题。

去年的《财政预算案》中，特区政府提出了新的转型方案，目标是利用多年积累的贸易根基，以塑造跨国供应链管理中心的角色。财政司司长陈茂波指出，除了完善的硬件设施，香港兼具充足的人才和全面的专业配套服务。对于希望「走出去」而缺乏海外经验的内地企业而言，一直充当内地与国际市场超级联系人角色的香港，当能提供最合适的方案。

是次转型既是多方压力下的当务之急，也是香港抢先出击的难得机遇。一方面地缘政治日趋紧张，全球供应链愈发割裂，为应对高关税和各种贸易障碍，中国采取「间接出口」模式，将半成品出口到其他发展中国家，并在当地完成组装及出口，毋须经过香港。这种转变令香港转口贸易的需求进一步降低，香港转型可谓刻不容缓。

另一方面，新兴市场迅速发展，各国都希望从中分得一杯羹。因此内地企业更需前往其他国家投资、生产，而对相关贸易服务的需求，也相应有增无减。香港正好利用自身优势，紧握贸易转型期的黄金机会，以加速经济转型。

本港强项与底气

政府致力建构跨国供应链管理中心，既是不少人心目中理所当然的目标，也是香港较其他亚洲港口城市拥有的显著优势，包括下列三大范畴。

一、多元的贸易融资选择。本港不但金融基建完善稳健，市场规模宏大而且充满活力，为企业提供多种融资途径，并具完善的法治制度和多年运作畅顺的经验可资保证。

至于贸易融资和跨境支付方面，金融管理局及金融业界持续创新，例如该局近年来积极探索在港发行央行数码货币（Central Bank Digital Currency；简称CBDC）的相关方案，并与阿联酋、泰国及内地中央银行共同开发CBDC跨境支付的mBridge项目。本港几家大银行也个别或携手利用人工智能和区块链等技术，推出数码化保障，以及加速贸易融资、供应链融资、跨境融资的各类新方案。

凭借活跃稳健的金融市场，香港足可建设供应链管理中心，区内其他港口在短期内也难以望其项背。融资的便利是过去几十年吸引贸易的重要条件，若特区能一直维持金融市场稳定、政策透明、法治健全，未来将继续吸引贸易企业前来落户。

二、周全的配套专业服务。要令企业及投资者乐于以香港为供应链管理的基地，除了资金充裕，贸易和管理相关服务自然也不可或缺。多年来仗赖贸易中心发展起来的一系列配套专业服务，计有法律、会计、投资、保险、航运，乃至商业策略、翻译，都已成为传统优势行业；在这些行业，香港公司既有人才，也具经验。

在法律及商业一环，本港沿用国际标准，因而成为区内处理国际仲裁、贸易合规、标准认证方面的首选之都。贸易仲裁方面，本港一直扮演亚洲国际仲裁中心的角色。根据香港国际仲裁中心数据，2023年所处理的案件中，超过七成属国际案件，当事人来自45个国家和地区。检测及标准认证方面，本港已建立成熟的产业，超过900家专业机构在制造业、出口业及供应链各环节向各地区买家提供认证及检测服务，其采纳的标准广获全球100多个经济体认可。

一如金融基建，专业服务产业在培训人才和制定标准的周期需时，无法一蹴而就。财政司司长已指出，香港可以建成一站式供应链管理中心，世界各地相关企业所需的各式服务，在此一应俱全。加上其他港口不易在短期内超越香港，只要善加利用这些条件，并适度发展，将可提升社会整体竞争力。

三、高质素的人力资本。无论如何发展，如何转型，最关键的资本系于人才。本地营商环境及人才培训制度，可确保在供应链管理方面的高质人才供应源源不绝。金融、商业及法律人才也许世界各地皆有，但同时掌握多种语言，适应不同文化背景，富有国际经验及国际事业的专才并不多见，而这些能力素来是香港教育中的重点内容，也是港人的独特优势。

外围挑战来势汹汹

香港纵然占有先机，但同时面临的挑战绝对不容忽视，主要来自不断加码的地缘政治压力。在供应链全球化的时代，贸易行业对地缘政治的敏感度极高，而风险承受能力则相对较低，即使贸易政策上的微调也可大幅扰乱供应链运作。在中美角力、保护主义抬头及各亚洲市场竞争激烈等形势下，香港近年来屡受冲击。在可见的未来，地缘政治很可能继续升级；如何平衡各方压力，维持金融稳定和法治透明，减少对商界的震荡，是当局应先处理的问题。

其次，香港在传统发达国家的市场步向弱化；近年政府频频出访东盟、南美及中东国家，为的正是主动探索新市场。当前新市场纵然有新机遇，但其政治、文化、经济状况趋于复杂，本港的人才和经验未必完全奏效。若要提供协助企业出海的服务，香港需要深入了解新环境和新市场，既要与当地或来自其他地区的对手竞争，又要发挥自身的独特优势，难度之高，也许不亚于从零开始发展一个全新行业。

最后，供应链管理中心从建立到运作管理，其过程相当漫长，在转型期间，务须尽快确定未来方向及出路。在特区政府目前的规划之中，供应链管理中心主要甚至唯一服务对象是需要出海的内地企业。要建设国际性的供应链管理中心，就必须令不同国家或地区，以及各行各业的客户都有选择香港的需求。

根据供应链经济学中的微笑曲线（Smile Curve）分析，供应链在不同阶段的收益各异，一般而言，上游研发、设计及下游营销、出口的利润高于中间的生产阶段。要在主要国际贸易金融中心的城市名片加上跨国供应链管理中心，香港必先认清哪些产业的上、下游拥有比较优势。政府也不妨考虑按行业及服务所需来分类，使服务多样化和专业化。分散服务对象的来源，可以提高服务的专业程度，避免同行经常为同一批客户彼此竞争；此亦有利于香港分散风险，抵抗地缘政治或由其他因素所引发的冲击。

邓希炜教授
港大经管学院副院长（对外事务）、亚洲环球研究所总监、冯国经冯国纶基金经济学教授

龙淑仪小姐
亚洲环球研究所研究员

（本文同时于二零二四年六月十九日载于《信报》「龙虎山下」专栏）

2023年，香港全年货品出口总额录得10.3%的实质跌幅，进口量也较2022年下跌8.5%。今年上半年进出口虽然整体上显著提升，但对欧、美、日、韩等重要出口目的地的货物量仍有下降。以往作为香港主要经济活动之一的转口贸易，规模渐见萎缩，难免令国际转口贸易港的地位受到威胁。

经济转型勿再拖延

关于转口贸易功能弱化和贸易港转型的讨论，早已展开多时。本世纪初，内地各大港口不断发展，尤其以广州和深圳的港口发展最快，内地通过香港转口的货物占比逐渐降低。2008年金融危机严重打击本地出口，贸易港的地位及贸易转移成为香港经济政策的一大热门议题。

去年的《财政预算案》中，特区政府提出了新的转型方案，目标是利用多年积累的贸易根基，以塑造跨国供应链管理中心的角色。财政司司长陈茂波指出，除了完善的硬件设施，香港兼具充足的人才和全面的专业配套服务。对于希望「走出去」而缺乏海外经验的内地企业而言，一直充当内地与国际市场超级联系人角色的香港，当能提供最合适的方案。

是次转型既是多方压力下的当务之急，也是香港抢先出击的难得机遇。一方面地缘政治日趋紧张，全球供应链愈发割裂，为应对高关税和各种贸易障碍，中国采取「间接出口」模式，将半成品出口到其他发展中国家，并在当地完成组装及出口，毋须经过香港。这种转变令香港转口贸易的需求进一步降低，香港转型可谓刻不容缓。

另一方面，新兴市场迅速发展，各国都希望从中分得一杯羹。因此内地企业更需前往其他国家投资、生产，而对相关贸易服务的需求，也相应有增无减。香港正好利用自身优势，紧握贸易转型期的黄金机会，以加速经济转型。

本港强项与底气

政府致力建构跨国供应链管理中心，既是不少人心目中理所当然的目标，也是香港较其他亚洲港口城市拥有的显著优势，包括下列三大范畴。

一、多元的贸易融资选择。本港不但金融基建完善稳健，市场规模宏大而且充满活力，为企业提供多种融资途径，并具完善的法治制度和多年运作畅顺的经验可资保证。

至于贸易融资和跨境支付方面，金融管理局及金融业界持续创新，例如该局近年来积极探索在港发行央行数码货币（Central Bank Digital Currency；简称CBDC）的相关方案，并与阿联酋、泰国及内地中央银行共同开发CBDC跨境支付的mBridge项目。本港几家大银行也个别或携手利用人工智能和区块链等技术，推出数码化保障，以及加速贸易融资、供应链融资、跨境融资的各类新方案。

凭借活跃稳健的金融市场，香港足可建设供应链管理中心，区内其他港口在短期内也难以望其项背。融资的便利是过去几十年吸引贸易的重要条件，若特区能一直维持金融市场稳定、政策透明、法治健全，未来将继续吸引贸易企业前来落户。

二、周全的配套专业服务。要令企业及投资者乐于以香港为供应链管理的基地，除了资金充裕，贸易和管理相关服务自然也不可或缺。多年来仗赖贸易中心发展起来的一系列配套专业服务，计有法律、会计、投资、保险、航运，乃至商业策略、翻译，都已成为传统优势行业；在这些行业，香港公司既有人才，也具经验。

在法律及商业一环，本港沿用国际标准，因而成为区内处理国际仲裁、贸易合规、标准认证方面的首选之都。贸易仲裁方面，本港一直扮演亚洲国际仲裁中心的角色。根据香港国际仲裁中心数据，2023年所处理的案件中，超过七成属国际案件，当事人来自45个国家和地区。检测及标准认证方面，本港已建立成熟的产业，超过900家专业机构在制造业、出口业及供应链各环节向各地区买家提供认证及检测服务，其采纳的标准广获全球100多个经济体认可。

一如金融基建，专业服务产业在培训人才和制定标准的周期需时，无法一蹴而就。财政司司长已指出，香港可以建成一站式供应链管理中心，世界各地相关企业所需的各式服务，在此一应俱全。加上其他港口不易在短期内超越香港，只要善加利用这些条件，并适度发展，将可提升社会整体竞争力。

三、高质素的人力资本。无论如何发展，如何转型，最关键的资本系于人才。本地营商环境及人才培训制度，可确保在供应链管理方面的高质人才供应源源不绝。金融、商业及法律人才也许世界各地皆有，但同时掌握多种语言，适应不同文化背景，富有国际经验及国际事业的专才并不多见，而这些能力素来是香港教育中的重点内容，也是港人的独特优势。

外围挑战来势汹汹

香港纵然占有先机，但同时面临的挑战绝对不容忽视，主要来自不断加码的地缘政治压力。在供应链全球化的时代，贸易行业对地缘政治的敏感度极高，而风险承受能力则相对较低，即使贸易政策上的微调也可大幅扰乱供应链运作。在中美角力、保护主义抬头及各亚洲市场竞争激烈等形势下，香港近年来屡受冲击。在可见的未来，地缘政治很可能继续升级；如何平衡各方压力，维持金融稳定和法治透明，减少对商界的震荡，是当局应先处理的问题。

其次，香港在传统发达国家的市场步向弱化；近年政府频频出访东盟、南美及中东国家，为的正是主动探索新市场。当前新市场纵然有新机遇，但其政治、文化、经济状况趋于复杂，本港的人才和经验未必完全奏效。若要提供协助企业出海的服务，香港需要深入了解新环境和新市场，既要与当地或来自其他地区的对手竞争，又要发挥自身的独特优势，难度之高，也许不亚于从零开始发展一个全新行业。

最后，供应链管理中心从建立到运作管理，其过程相当漫长，在转型期间，务须尽快确定未来方向及出路。在特区政府目前的规划之中，供应链管理中心主要甚至唯一服务对象是需要出海的内地企业。要建设国际性的供应链管理中心，就必须令不同国家或地区，以及各行各业的客户都有选择香港的需求。

根据供应链经济学中的微笑曲线（Smile Curve）分析，供应链在不同阶段的收益各异，一般而言，上游研发、设计及下游营销、出口的利润高于中间的生产阶段。要在主要国际贸易金融中心的城市名片加上跨国供应链管理中心，香港必先认清哪些产业的上、下游拥有比较优势。政府也不妨考虑按行业及服务所需来分类，使服务多样化和专业化。分散服务对象的来源，可以提高服务的专业程度，避免同行经常为同一批客户彼此竞争；此亦有利于香港分散风险，抵抗地缘政治或由其他因素所引发的冲击。

邓希炜教授
港大经管学院副院长（对外事务）、亚洲环球研究所总监、冯国经冯国纶基金经济学教授

龙淑仪小姐
亚洲环球研究所研究员

（本文同时于二零二四年六月十九日载于《信报》「龙虎山下」专栏）

生物多样性风险（biodiversity risk）和气候风险（climate risk）都是环境问题，但两者关注的领域和影响因素各有不同。

生物多样性是地球上生物种类、基因和生态系统的丰富程度；是生态系统健康、可持续性和抵御外来干扰的基础。生物多样性风险是指人类活动或自然现象导致生物多样性减少的可能性，可能源于生态破坏、气候变迁、污染、过度开发和入侵物种等。此类风险足以严重影响人类经济、社会和生态系统，如粮食安全、水资源和药物研发。保护和恢复生物多样性以降低生物多样性风险，对全球可持续发展具重要意义。

至于气候风险，则来自人类活动造成的温室气体排放，进而导致全球气候暖化、极端气候事件频率和强度增加，亦包括海平面上升、洪水、干旱、食物和水资源减少。

尽管这两种风险聚焦的领域不同，但其中仍存在一定关联。气候变迁可能加剧生物多样性风险，导致物种分布、生态系统结构和生物相互作用出现变化。同时，生物多样性的丧失，或会削弱生态系统对气候变迁的适应能力。

讯息披露法规现况

尽管生物多样性的丧失备受全球关注，各国政府却尚未出台强制要求企业披露生物多样性影响的法规。当前不少监管机构已制定关于环境、社会及管治（ESG）披露的指南和政策，生物多样性通常作为环境因素的一部分被纳入其中。譬如，美国证券交易委员会倡议上市公司披露对其业务具有重大影响的风险和不确定性，当中可能包括关乎生物多样性的问题。

此外，美国一些行业和非政府组织也倡导企业在可持续发展报告中，提供关于生物多样性的信息。虽然并非强制性，但公司为了提高透明度和满足持份者的要求，每多自愿披露相关资料。同时，不少国家和地区鼓励企业遵循国际性的ESG披露框架，如全球报告倡议组织（Global Reporting Initiative）的可持续发展报告指南，以及金融稳定理事会的气候相关财务披露工作小组（Task Force on Climate-related Financial Disclosures）。这些框架中通常也包含了与生物多样性相关的披露要求。

企业应对风险策略

由于生物多样性风险的广泛影响及披露倡议，愈来愈多企业开始未雨绸缪，积极实行保护措施。以下为美国和本港两大上市企业的典型案例，以资读者参考。

为了应对生物多样性风险对农作物的潜在危害，星巴克与保护国际（Conservation International）组织合作，推出「咖啡与农民的公平实践」（C.A.F.E. Practice）计划，以确保咖啡农场遵守保护生物多样性和野生动物栖息地的核心准则。该计划胪列农业规范和环境措施，旨在有效管理废物和农药的使用、节约能源和保护水质，以维护生物多样性。截至2015年，星巴克已实现超过99%的咖啡豆通过此一严格筛选程序。

作为港企龙头之一的长江实业集团有限公司，将生物多样性风险纳入其企业风险管理系统，并积极识别和评估潜在风险。该集团制定了以下各项生物多样性政策：一、透过环境影响评估，以减轻其集团业务对自然栖息地的负面影响。二、积极与持份者合作，以互相增强对保护生物多样性的意识。三、减少业务运营和建筑项目对环境的污染，包括减少空气、噪音和光污染。同时，在现有的基础设施投资项目（如Northumbrian Water、UK Power Networks）中，采取措施减少产生废弃物和碳排放，以保护自然环境和生物多样性。

资本市场绿色机遇

生物多样性的丧失可能引发一系列连锁影响，世界经济论坛估计，世界经济有一半以上依赖自然。有鉴于此，不仅企业在探索有利生物多样性的新商业模式，投资者也开始关注并投资保护世界生物多样性，为市场带来新投资机会。

目前，市场上专注于生物多样性的股票基金数量不断增加。许多投资机构利用专业知识，将资产分散投资于最有潜力促进生物多样性的公司，推出多样化的投资组合，供投资者选择。例如，安盛投资管理亚洲有限公司的投资产品主要集中在可持续材料、土地和动物保护、水生态系统等领域。富达基金的最新产品也专注于投资致力解决生物多样性丧失问题的顶尖公司，涵盖污染治理、土地和海洋利用变化、直接开采等主题。

这些股票基金不仅支持保护生物多样性，且符合联合国提出的「2030可持续发展目标」，为投资者创造长期稳定的潜在投资价值。然而，在选择投资组合时，投资者需仔细评估相关风险，包括行业对生物多样性的影响、土地利用变化及供应链等间接因素对生物多样性的影响。

政府相关政策展望

香港给人的印象是个繁华热闹的大都会，但这片弹丸之地也富于自然生态和生物多样性，为市民带来四季分明的景致。保护生物多样性对于这座城市的可持续发展至关重要，特别是在气候变迁等挑战日益严峻的情况下，社会上下都必须共同努力，保护宝贵的自然遗产。2016年，特区政府公布首份城市级《生物多样性策略及行动计划》，旨在深化生物多样性保护及支持本港的可持续发展。展望未来，除了加强本地教育，当局更应着力扩展在区域及国际方面的交流和合作。

在区域层面，特区政府可与珠三角地区携手合作，共同应对跨境生物多样性保育问题。例如透过设立跨境自然保护区、合作进行生物多样性监测等方式，共同保护跨境生态系统和生物多样性。区域合作有助于提高生物多样性保育的整体效果，进一步促进区域可持续发展。

国际方面，特区政府可继续与联合国环境署、世界自然保护联盟等国际环保组织加强合作，共同推动生物多样性保护的研究、政策制定和技术交流。在此大前提之下，当局亦宜鼓励本港科研机构与国际研究机构合作，开展生物多样性保护的基础及应用研究。

章逸飞博士
港大经管学院经济学高级讲师

江梓茵女士
港大经管学院本科生

（本文同时于二零二四年六月十二日载于《信报》「龙虎山下」专栏）

生物多样性风险（biodiversity risk）和气候风险（climate risk）都是环境问题，但两者关注的领域和影响因素各有不同。

生物多样性是地球上生物种类、基因和生态系统的丰富程度；是生态系统健康、可持续性和抵御外来干扰的基础。生物多样性风险是指人类活动或自然现象导致生物多样性减少的可能性，可能源于生态破坏、气候变迁、污染、过度开发和入侵物种等。此类风险足以严重影响人类经济、社会和生态系统，如粮食安全、水资源和药物研发。保护和恢复生物多样性以降低生物多样性风险，对全球可持续发展具重要意义。

至于气候风险，则来自人类活动造成的温室气体排放，进而导致全球气候暖化、极端气候事件频率和强度增加，亦包括海平面上升、洪水、干旱、食物和水资源减少。

尽管这两种风险聚焦的领域不同，但其中仍存在一定关联。气候变迁可能加剧生物多样性风险，导致物种分布、生态系统结构和生物相互作用出现变化。同时，生物多样性的丧失，或会削弱生态系统对气候变迁的适应能力。

讯息披露法规现况

尽管生物多样性的丧失备受全球关注，各国政府却尚未出台强制要求企业披露生物多样性影响的法规。当前不少监管机构已制定关于环境、社会及管治（ESG）披露的指南和政策，生物多样性通常作为环境因素的一部分被纳入其中。譬如，美国证券交易委员会倡议上市公司披露对其业务具有重大影响的风险和不确定性，当中可能包括关乎生物多样性的问题。

此外，美国一些行业和非政府组织也倡导企业在可持续发展报告中，提供关于生物多样性的信息。虽然并非强制性，但公司为了提高透明度和满足持份者的要求，每多自愿披露相关资料。同时，不少国家和地区鼓励企业遵循国际性的ESG披露框架，如全球报告倡议组织（Global Reporting Initiative）的可持续发展报告指南，以及金融稳定理事会的气候相关财务披露工作小组（Task Force on Climate-related Financial Disclosures）。这些框架中通常也包含了与生物多样性相关的披露要求。

企业应对风险策略

由于生物多样性风险的广泛影响及披露倡议，愈来愈多企业开始未雨绸缪，积极实行保护措施。以下为美国和本港两大上市企业的典型案例，以资读者参考。

为了应对生物多样性风险对农作物的潜在危害，星巴克与保护国际（Conservation International）组织合作，推出「咖啡与农民的公平实践」（C.A.F.E. Practice）计划，以确保咖啡农场遵守保护生物多样性和野生动物栖息地的核心准则。该计划胪列农业规范和环境措施，旨在有效管理废物和农药的使用、节约能源和保护水质，以维护生物多样性。截至2015年，星巴克已实现超过99%的咖啡豆通过此一严格筛选程序。

作为港企龙头之一的长江实业集团有限公司，将生物多样性风险纳入其企业风险管理系统，并积极识别和评估潜在风险。该集团制定了以下各项生物多样性政策：一、透过环境影响评估，以减轻其集团业务对自然栖息地的负面影响。二、积极与持份者合作，以互相增强对保护生物多样性的意识。三、减少业务运营和建筑项目对环境的污染，包括减少空气、噪音和光污染。同时，在现有的基础设施投资项目（如Northumbrian Water、UK Power Networks）中，采取措施减少产生废弃物和碳排放，以保护自然环境和生物多样性。

资本市场绿色机遇

生物多样性的丧失可能引发一系列连锁影响，世界经济论坛估计，世界经济有一半以上依赖自然。有鉴于此，不仅企业在探索有利生物多样性的新商业模式，投资者也开始关注并投资保护世界生物多样性，为市场带来新投资机会。

目前，市场上专注于生物多样性的股票基金数量不断增加。许多投资机构利用专业知识，将资产分散投资于最有潜力促进生物多样性的公司，推出多样化的投资组合，供投资者选择。例如，安盛投资管理亚洲有限公司的投资产品主要集中在可持续材料、土地和动物保护、水生态系统等领域。富达基金的最新产品也专注于投资致力解决生物多样性丧失问题的顶尖公司，涵盖污染治理、土地和海洋利用变化、直接开采等主题。

这些股票基金不仅支持保护生物多样性，且符合联合国提出的「2030可持续发展目标」，为投资者创造长期稳定的潜在投资价值。然而，在选择投资组合时，投资者需仔细评估相关风险，包括行业对生物多样性的影响、土地利用变化及供应链等间接因素对生物多样性的影响。

政府相关政策展望

香港给人的印象是个繁华热闹的大都会，但这片弹丸之地也富于自然生态和生物多样性，为市民带来四季分明的景致。保护生物多样性对于这座城市的可持续发展至关重要，特别是在气候变迁等挑战日益严峻的情况下，社会上下都必须共同努力，保护宝贵的自然遗产。2016年，特区政府公布首份城市级《生物多样性策略及行动计划》，旨在深化生物多样性保护及支持本港的可持续发展。展望未来，除了加强本地教育，当局更应着力扩展在区域及国际方面的交流和合作。

在区域层面，特区政府可与珠三角地区携手合作，共同应对跨境生物多样性保育问题。例如透过设立跨境自然保护区、合作进行生物多样性监测等方式，共同保护跨境生态系统和生物多样性。区域合作有助于提高生物多样性保育的整体效果，进一步促进区域可持续发展。

国际方面，特区政府可继续与联合国环境署、世界自然保护联盟等国际环保组织加强合作，共同推动生物多样性保护的研究、政策制定和技术交流。在此大前提之下，当局亦宜鼓励本港科研机构与国际研究机构合作，开展生物多样性保护的基础及应用研究。

章逸飞博士
港大经管学院经济学高级讲师

江梓茵女士
港大经管学院本科生

（本文同时于二零二四年六月十二日载于《信报》「龙虎山下」专栏）

上月中，美国政府宣布对中国总值约180亿美元的商品加征关税，包括电动车、电池、半导体和医疗用品等。虽然受影响的商品价值占出口美国的比例不大，却加剧了6年前特朗普掀起的贸易战，使中美贸易局面恶化。数天后，拜登在美国「世界贸易周」（World Trade Week）活动开幕时表示，对华新关税为其贸易成就之一，用以「保护」美国工人及企业。

二战后的美国曾高举自由贸易的大旗，鼓励其他国家降低贸易壁垒，互相开放国内市场，推动多边贸易协议，并反对保护主义。然而，无论是2017年的特朗普还是今天的拜登，都是利用贸易政策掩盖各种反自由贸易的措施。

对华打关税战得不偿失

众所周知，特朗普政府的对外关系强调「美国优先」（America first），这一政策在贸易上的具体表现是不受多边或复边的贸易协议掣肘，例如藐视世界贸易组织（WTO）等国际机构的裁定，甚至打压破坏有关机制。即使有贸易谈判，也以双边为主，以便美国用强大的经济力量胁迫对方。在贸易政策上，关税是特朗普应对盟友和对手的主要招数。经过数年的贸易战，美国对中国的贸易逆差并没有减少，关税亦没有如特朗普所言由中国承担，而是由美国消费者承担。

与此同时，中国采取反制措施，减少从美国进口农产品，这使经济受损的美国农民需要美国政府补贴。换句话说，美国消费者购买中国产品多付的费用，便经美国政府转而用于补贴美国农民。

总体而言，美国在关税战中得不偿失。此外，特朗普出任总统时施行的贸易政策，不但开了全球贸易的倒车，亦使其他国家噤若寒蝉。若特朗普在今年11月的大选卷土重来，各国纷纷表示将考虑不同的应变计划。

拜登就任总统不久，便对欧洲盟友表示「美国回来了」（America is back），并摆出带领美国重启国际合作的姿态。拜登作为比较接受国际贸易的民主党成员，曾支持美国、加拿大和墨西哥签订《北美自由贸易协议》（NAFTA），亦赞成中国在2001年加入WTO。

2020年竞选期间，拜登用魯莽（reckless）、破坏性（damaging）和灾难性（disastrous）来批评特朗普的关税政策。然而，拜登已执政超过3年，期间并没有撤销相关关税法案，反而变本加厉。深究其因，是因为特朗普很大程度上改变了美国的贸易政治生态，令美国难以回到自由主义的贸易政策。

很多人认为特朗普在2016年竞选获胜的一个主要原因是，强调全球化对美国尤其是制造业工人的负面影响。特朗普摆出保护美国制造业工人就业的姿态，此举为其争取到不少选票，特别是来自中西部摇摆州的选票。特朗普批评二战后的贸易协议对美国工人不利，认为美国应该退出相关协议。特朗普类似的论述对制造业工人极具吸引力。

现任的美国贸易代表戴琦认为，希拉莉在竞选美国总统时输给特朗普的其中一个原因是，她支持《跨太平洋伙伴关系协议》（TPP）。在选举政治的氛围笼罩下，贸易协议和贸易议题成为美国政客避之惟恐不及的对象，拜登既不敢撤销特朗普制定的关税政策，亦不敢回到前身为TPP的「全面与进步跨太平洋伙伴关系协议」（CPTPP）。

拜登想将多边主义及国际合作重新纳入美国的对外关系，有别于特朗普的单边主义，但又不能回到新自由主义的做法。他的团队，包括国家安全顾问沙利文和贸易代表戴琦在内的官员，推出所谓的「中产阶级外交政策」（foreign policy for the middle-class）和「以工人为中心的贸易政策」（worker-centered trade policy），作为新贸易政策的基础。简单来说，自由贸易看重生产成本，如美国成本高、竞争力低的制造业，会面临外国产品的竞争，以及美国劳工失业的困境。无独有偶，由于外国雇主维持低成本生产，外国劳工将因此缺乏工作权益的保障。戴琦将此现象称为「逐底竞争」（a race to the bottom）。「以工人为中心的贸易政策」重点关注作为制造业的工人，保护本国和外国工人包括工作条件、待遇、工会权益在内的劳工权益，从而免受剥削。提高一国的劳工权益，亦会带动其他盟国劳工权益的发展和进步，这是所谓的「力争上游」（a race to the top）。

降关税开放市场非选项

然而，满足条件并愿意合作，有意通过贸易提高双方劳工权益的伙伴寥寥无几。传统上贸易合作基于互利的前提，会同时降低关税或同时开放市场。但对美国当下政治环境而言，这两者都不是选项。自拜登执政3年多以来，美国的外贸措施并无改善，甚至已陷入困境，美国积极推动的「印度太平洋经济框架」（IPEF）便是最具代表性的实例。特朗普于2017年上任后随即将美国从TPP撤出。

随着印太地区经济一体化的向前推进，美国只能袖手旁观。除此之外，美国对中日韩、东盟和纽澳签署的「区域全面经济伙伴关系协议」（RCEP）也是冷眼旁观。拜登政府认为美国推动的IPEF是其重新参与塑造印太地区经济秩序的机会，也是证明其以工人为中心的政策可以取得成果的一种方式。

IPEF的成员包括美国、印度、印度尼西亚、日本、越南和澳洲在内的14个国家。IPEF旨在加强国家的绿色转型，促进成员国有关反腐败、供应链等领域的合作。

除此之外，拜登政府希望通过IPEF的合作提高环境水平和劳工待遇，减少其他成员国的竞争优势，从而提高美国企业的竞争力。拜登政府只是模糊地承诺参与国可从西方金融机构获得气候和基础设施的融资作为合作的回报，而这样的合作条件并不对等。此外，拜登政府推动IPEF时，是以「执行协议」（executive agreement）的形式和其他国家谈判，而非通过美国国会投票决议。这意味着它的命运可能跟TPP一样，有机会被下一任总统撤销。

去年11月，在拜登会见中国国家主席习近平的前一天，IPEF成员国在旧金山聚齐，试图就IPEF框架的四大支柱达成协定。成员国在供应链、清洁能源投资和反腐败的合作方面取得了进展，但美国代表却在洽谈贸易合作环节时退席。究其原因，是该架构遭到俄亥俄州和威斯康星州民主党参议员的强烈反对。这些议员今年须面对竞选连任的压力，他们认为IPEF可能会损害美国工人利益，从而影响他们的连任机会。IPEF的会议草草收场，极度影响了美国的国际信用和其秉持的全球领导者的形象。

难断言是全球化受害者

从宏观经济的角度看，拜登以工人为中心的贸易政策，势必会提高生产成本、减少企业储蓄并增加政府财赤。受惠的工人或许因待遇的改善而增加储蓄，但个人储蓄的增值并不足以抵消政府财赤的增加。与之相反，国民储蓄的减少则会增加美国的贸易逆差。美国的贸易数十年来均录得逆差，共和党和民主党的改善政策未见实效。不过，对美国来说，能够开动印钞机就能收割外国商品，因此难以断言美国是经济全球化和国际贸易的受害者。

目前，离年底美国总统大选只有5个月的时间。无论鹿死谁手，美国都不会重施新自由主义的贸易政策。美国是全球商品及服务的第一贸易国，其贫乏的贸易政策将直接阻碍全球贸易的发展。若利用得当，贸易可作为国家间和平的基石。如经过两次大战洗礼的欧洲，在痛定思痛后，成立了欧洲共同市场，由此开启欧洲经济整合的第一步。在国际政治波谲云诡的今天，美国需要重审自己的贸易政策，以保障全球贸易的持续增长以及全球化的向前推进。

陆炎辉博士
港大经管学院荣誉副教授

（本文同时于二零二四年六月五日载于《信报》「龙虎山下」专栏）

上月中，美国政府宣布对中国总值约180亿美元的商品加征关税，包括电动车、电池、半导体和医疗用品等。虽然受影响的商品价值占出口美国的比例不大，却加剧了6年前特朗普掀起的贸易战，使中美贸易局面恶化。数天后，拜登在美国「世界贸易周」（World Trade Week）活动开幕时表示，对华新关税为其贸易成就之一，用以「保护」美国工人及企业。

二战后的美国曾高举自由贸易的大旗，鼓励其他国家降低贸易壁垒，互相开放国内市场，推动多边贸易协议，并反对保护主义。然而，无论是2017年的特朗普还是今天的拜登，都是利用贸易政策掩盖各种反自由贸易的措施。

对华打关税战得不偿失

众所周知，特朗普政府的对外关系强调「美国优先」（America first），这一政策在贸易上的具体表现是不受多边或复边的贸易协议掣肘，例如藐视世界贸易组织（WTO）等国际机构的裁定，甚至打压破坏有关机制。即使有贸易谈判，也以双边为主，以便美国用强大的经济力量胁迫对方。在贸易政策上，关税是特朗普应对盟友和对手的主要招数。经过数年的贸易战，美国对中国的贸易逆差并没有减少，关税亦没有如特朗普所言由中国承担，而是由美国消费者承担。

与此同时，中国采取反制措施，减少从美国进口农产品，这使经济受损的美国农民需要美国政府补贴。换句话说，美国消费者购买中国产品多付的费用，便经美国政府转而用于补贴美国农民。

总体而言，美国在关税战中得不偿失。此外，特朗普出任总统时施行的贸易政策，不但开了全球贸易的倒车，亦使其他国家噤若寒蝉。若特朗普在今年11月的大选卷土重来，各国纷纷表示将考虑不同的应变计划。

拜登就任总统不久，便对欧洲盟友表示「美国回来了」（America is back），并摆出带领美国重启国际合作的姿态。拜登作为比较接受国际贸易的民主党成员，曾支持美国、加拿大和墨西哥签订《北美自由贸易协议》（NAFTA），亦赞成中国在2001年加入WTO。

2020年竞选期间，拜登用魯莽（reckless）、破坏性（damaging）和灾难性（disastrous）来批评特朗普的关税政策。然而，拜登已执政超过3年，期间并没有撤销相关关税法案，反而变本加厉。深究其因，是因为特朗普很大程度上改变了美国的贸易政治生态，令美国难以回到自由主义的贸易政策。

很多人认为特朗普在2016年竞选获胜的一个主要原因是，强调全球化对美国尤其是制造业工人的负面影响。特朗普摆出保护美国制造业工人就业的姿态，此举为其争取到不少选票，特别是来自中西部摇摆州的选票。特朗普批评二战后的贸易协议对美国工人不利，认为美国应该退出相关协议。特朗普类似的论述对制造业工人极具吸引力。

现任的美国贸易代表戴琦认为，希拉莉在竞选美国总统时输给特朗普的其中一个原因是，她支持《跨太平洋伙伴关系协议》（TPP）。在选举政治的氛围笼罩下，贸易协议和贸易议题成为美国政客避之惟恐不及的对象，拜登既不敢撤销特朗普制定的关税政策，亦不敢回到前身为TPP的「全面与进步跨太平洋伙伴关系协议」（CPTPP）。

拜登想将多边主义及国际合作重新纳入美国的对外关系，有别于特朗普的单边主义，但又不能回到新自由主义的做法。他的团队，包括国家安全顾问沙利文和贸易代表戴琦在内的官员，推出所谓的「中产阶级外交政策」（foreign policy for the middle-class）和「以工人为中心的贸易政策」（worker-centered trade policy），作为新贸易政策的基础。简单来说，自由贸易看重生产成本，如美国成本高、竞争力低的制造业，会面临外国产品的竞争，以及美国劳工失业的困境。无独有偶，由于外国雇主维持低成本生产，外国劳工将因此缺乏工作权益的保障。戴琦将此现象称为「逐底竞争」（a race to the bottom）。「以工人为中心的贸易政策」重点关注作为制造业的工人，保护本国和外国工人包括工作条件、待遇、工会权益在内的劳工权益，从而免受剥削。提高一国的劳工权益，亦会带动其他盟国劳工权益的发展和进步，这是所谓的「力争上游」（a race to the top）。

降关税开放市场非选项

然而，满足条件并愿意合作，有意通过贸易提高双方劳工权益的伙伴寥寥无几。传统上贸易合作基于互利的前提，会同时降低关税或同时开放市场。但对美国当下政治环境而言，这两者都不是选项。自拜登执政3年多以来，美国的外贸措施并无改善，甚至已陷入困境，美国积极推动的「印度太平洋经济框架」（IPEF）便是最具代表性的实例。特朗普于2017年上任后随即将美国从TPP撤出。

随着印太地区经济一体化的向前推进，美国只能袖手旁观。除此之外，美国对中日韩、东盟和纽澳签署的「区域全面经济伙伴关系协议」（RCEP）也是冷眼旁观。拜登政府认为美国推动的IPEF是其重新参与塑造印太地区经济秩序的机会，也是证明其以工人为中心的政策可以取得成果的一种方式。

IPEF的成员包括美国、印度、印度尼西亚、日本、越南和澳洲在内的14个国家。IPEF旨在加强国家的绿色转型，促进成员国有关反腐败、供应链等领域的合作。

除此之外，拜登政府希望通过IPEF的合作提高环境水平和劳工待遇，减少其他成员国的竞争优势，从而提高美国企业的竞争力。拜登政府只是模糊地承诺参与国可从西方金融机构获得气候和基础设施的融资作为合作的回报，而这样的合作条件并不对等。此外，拜登政府推动IPEF时，是以「执行协议」（executive agreement）的形式和其他国家谈判，而非通过美国国会投票决议。这意味着它的命运可能跟TPP一样，有机会被下一任总统撤销。

去年11月，在拜登会见中国国家主席习近平的前一天，IPEF成员国在旧金山聚齐，试图就IPEF框架的四大支柱达成协定。成员国在供应链、清洁能源投资和反腐败的合作方面取得了进展，但美国代表却在洽谈贸易合作环节时退席。究其原因，是该架构遭到俄亥俄州和威斯康星州民主党参议员的强烈反对。这些议员今年须面对竞选连任的压力，他们认为IPEF可能会损害美国工人利益，从而影响他们的连任机会。IPEF的会议草草收场，极度影响了美国的国际信用和其秉持的全球领导者的形象。

难断言是全球化受害者

从宏观经济的角度看，拜登以工人为中心的贸易政策，势必会提高生产成本、减少企业储蓄并增加政府财赤。受惠的工人或许因待遇的改善而增加储蓄，但个人储蓄的增值并不足以抵消政府财赤的增加。与之相反，国民储蓄的减少则会增加美国的贸易逆差。美国的贸易数十年来均录得逆差，共和党和民主党的改善政策未见实效。不过，对美国来说，能够开动印钞机就能收割外国商品，因此难以断言美国是经济全球化和国际贸易的受害者。

目前，离年底美国总统大选只有5个月的时间。无论鹿死谁手，美国都不会重施新自由主义的贸易政策。美国是全球商品及服务的第一贸易国，其贫乏的贸易政策将直接阻碍全球贸易的发展。若利用得当，贸易可作为国家间和平的基石。如经过两次大战洗礼的欧洲，在痛定思痛后，成立了欧洲共同市场，由此开启欧洲经济整合的第一步。在国际政治波谲云诡的今天，美国需要重审自己的贸易政策，以保障全球贸易的持续增长以及全球化的向前推进。

陆炎辉博士
港大经管学院荣誉副教授

（本文同时于二零二四年六月五日载于《信报》「龙虎山下」专栏）

本月上映的香港动作电影《九龙城寨之围城》，本地票房已突破7000万元，内地票房超过5.5亿元人民币，跻身香港电影史上华语片总票房排名榜前列。当观众惊叹于城内错综复杂的江湖传奇，沉浸于巨星和新星的连场激斗，甚至期待已宣布开拍的前传和续集时，不妨探究一下这部电影的来历。

余儿的《九龙城寨》小说在2008年出版，大获好评；2010年由司徒剑侨改编为同名漫画，比小说更受欢迎，并获「第七届日本国际漫画赏受赏作品」。2016年，无限动力公司购买小说版权，经过3年左右拍摄，终于在2024年将小说搬上大银幕。

同样的城寨，同样的人物，同样的故事，由小说到漫画再到电影，受众愈来愈广泛，商业价值也逐渐攀升。类似的知识产权（intellectual property；简称IP）商业运作在迪斯尼、环球影业、索尼等全球娱乐巨头比比皆是，其中最成功的公司莫过于漫威（Marvel）。成立于1939年的漫威拥有蜘蛛侠、铁甲奇侠、变形侠医等4700多个知识产权。

这些知识产权不仅在漫画、电影、电视、电子游戏中登场，还出现在儿童玩具、食品、衣服等消费品中。漫威在影视知识产权方面的成功运作，不仅反映在跨界领域，更体现于同一个知识产权所打造的不同商业模式，如何相辅相成，形成一个良性循环、持续发展的商业生态。

以家喻户晓的蜘蛛侠系列为例，作为漫威最成功的知识产权，这位超级英雄从1977年起上映了11部电影，贡献了接近90亿美元全球票房收入。蜘蛛侠的影响力远不止于影院，透过发展漫画周边产品，如蜘蛛侠的玩具，乃至印有蜘蛛侠的服装、食品、文具，都让漫威赚到盘满钵满。在商业知识产权层出不穷、消费者喜好难以预测的今天，漫威是如何令这个长者级知识产权保持年轻的呢？

漫画作为研发摇篮

蜘蛛侠在1962年7月31日出版的漫画书Amazing Fantasy里首次亮相，从此蜘蛛侠漫画就一直刊载，从未停止。虽然漫画书市场非常小众，消费者通常是年龄13至23岁的男性，年销售额大约1亿美元，但漫画市场作为漫威的新产品研发中心，作用无可替代。

随着消费者喜好的改变，蜘蛛侠的故事也要顺应潮流。故事里的新情节、新角色，在漫威投入更多资源搬上电影银幕之前，都是通过成本风险较低的漫画市场来先测试水温。即便新情节、新角色失败了，漫画市场的损失也相对有限；一旦成功，漫威则可以放心大举投资。

电影作为推广跳板

大众熟知的蜘蛛侠大多来自电影，每年夏天，电影院都少不了蜘蛛侠的影子。其实电影最大的投资方倒不是漫威，皆因对这家公司来说，蜘蛛侠电影的投资成本和风险过大，据报2023年《蜘蛛侠：飞跃蜘蛛宇宙》的摄制预算是1亿美元，而市场推广又用上1亿多美元【注1】。因此，早在1999年，漫威就以700万美元把蜘蛛侠的电影版权卖给索尼；从2016年开始，迪斯尼也加入到拍摄蜘蛛侠电影的行列。

尽管漫威未必能从蜘蛛侠电影中分到最大一块蛋糕，但是每一轮电影的宣传活动，每一次蜘蛛侠电影票房大卖，都为蜘蛛侠这个知识产权做足了广告，更维持了蜘蛛侠知识产权的热度。

蜘蛛侠真正为漫威带来巨大收益的是看似不起眼的消费品，包括玩具、食品、服装、饰物等。但凡消费品上印有蜘蛛侠的形象，用到Spider-Man的名称，漫威就要收取8%至30%的版权费。2003年，漫威在消费品上收取的版权费占其总版权费的50%，平均每个消费品的版权为漫威带来超过30万美元的进账【注2】。

周边产品作为赚钱机器

漫威从未生产过任何消费品，但为了保障蜘蛛侠这个知识产权，所有消费品的制造商都必须提交有关产品的设计，以供审核。漫威在通过消费品实现一本万利的同时，也保证了蜘蛛侠知识产权不被错用或滥用。

不难发现，漫画、电影和消费品这3大领域各司其职，亦即新产品研发中心、营销宣传中心和利润中心，功效相得益彰。

只要新情节在漫画市场受到欢迎，就被带上大银幕吸金；而电影宣传又促使蜘蛛侠的知识产权大热，从而增加了漫威在消费品上的版权收入。通过积极保障蜘蛛侠知识产权，漫威得以保持这个超级英雄长青不老。

美国有风靡世界的蜘蛛侠，冀望香港也能有立足于世的知识产权。九龙城寨电影的龙头人物龙卷风，也许可以从蜘蛛侠身上借鉴知识产权商业运作的经验，不仅在电影银幕上带火昔日的九龙城寨，更有机会重新引领香港独特的文化席卷亚洲，甚至广传世界每一角落。

【注1】 ： https://www.animationmagazine.net/2023/06/sonys-spider-man-across-the-spider-verse-passes-the-500-million-benchmark-worldwide/

【注2】 ： Elberse, Anita (2011), “Marvel Enterprises, Inc. (Abridged) “, Harvard Business School cases

范亭亭博士
港大经管学院市场学高级讲师

（本文同时于二零二四年五月二十九日载于《信报》「龙虎山下」专栏）

本月上映的香港动作电影《九龙城寨之围城》，本地票房已突破7000万元，内地票房超过5.5亿元人民币，跻身香港电影史上华语片总票房排名榜前列。当观众惊叹于城内错综复杂的江湖传奇，沉浸于巨星和新星的连场激斗，甚至期待已宣布开拍的前传和续集时，不妨探究一下这部电影的来历。

余儿的《九龙城寨》小说在2008年出版，大获好评；2010年由司徒剑侨改编为同名漫画，比小说更受欢迎，并获「第七届日本国际漫画赏受赏作品」。2016年，无限动力公司购买小说版权，经过3年左右拍摄，终于在2024年将小说搬上大银幕。

同样的城寨，同样的人物，同样的故事，由小说到漫画再到电影，受众愈来愈广泛，商业价值也逐渐攀升。类似的知识产权（intellectual property；简称IP）商业运作在迪斯尼、环球影业、索尼等全球娱乐巨头比比皆是，其中最成功的公司莫过于漫威（Marvel）。成立于1939年的漫威拥有蜘蛛侠、铁甲奇侠、变形侠医等4700多个知识产权。

这些知识产权不仅在漫画、电影、电视、电子游戏中登场，还出现在儿童玩具、食品、衣服等消费品中。漫威在影视知识产权方面的成功运作，不仅反映在跨界领域，更体现于同一个知识产权所打造的不同商业模式，如何相辅相成，形成一个良性循环、持续发展的商业生态。

以家喻户晓的蜘蛛侠系列为例，作为漫威最成功的知识产权，这位超级英雄从1977年起上映了11部电影，贡献了接近90亿美元全球票房收入。蜘蛛侠的影响力远不止于影院，透过发展漫画周边产品，如蜘蛛侠的玩具，乃至印有蜘蛛侠的服装、食品、文具，都让漫威赚到盘满钵满。在商业知识产权层出不穷、消费者喜好难以预测的今天，漫威是如何令这个长者级知识产权保持年轻的呢？

漫画作为研发摇篮

蜘蛛侠在1962年7月31日出版的漫画书Amazing Fantasy里首次亮相，从此蜘蛛侠漫画就一直刊载，从未停止。虽然漫画书市场非常小众，消费者通常是年龄13至23岁的男性，年销售额大约1亿美元，但漫画市场作为漫威的新产品研发中心，作用无可替代。

随着消费者喜好的改变，蜘蛛侠的故事也要顺应潮流。故事里的新情节、新角色，在漫威投入更多资源搬上电影银幕之前，都是通过成本风险较低的漫画市场来先测试水温。即便新情节、新角色失败了，漫画市场的损失也相对有限；一旦成功，漫威则可以放心大举投资。

电影作为推广跳板

大众熟知的蜘蛛侠大多来自电影，每年夏天，电影院都少不了蜘蛛侠的影子。其实电影最大的投资方倒不是漫威，皆因对这家公司来说，蜘蛛侠电影的投资成本和风险过大，据报2023年《蜘蛛侠：飞跃蜘蛛宇宙》的摄制预算是1亿美元，而市场推广又用上1亿多美元【注1】。因此，早在1999年，漫威就以700万美元把蜘蛛侠的电影版权卖给索尼；从2016年开始，迪斯尼也加入到拍摄蜘蛛侠电影的行列。

尽管漫威未必能从蜘蛛侠电影中分到最大一块蛋糕，但是每一轮电影的宣传活动，每一次蜘蛛侠电影票房大卖，都为蜘蛛侠这个知识产权做足了广告，更维持了蜘蛛侠知识产权的热度。

蜘蛛侠真正为漫威带来巨大收益的是看似不起眼的消费品，包括玩具、食品、服装、饰物等。但凡消费品上印有蜘蛛侠的形象，用到Spider-Man的名称，漫威就要收取8%至30%的版权费。2003年，漫威在消费品上收取的版权费占其总版权费的50%，平均每个消费品的版权为漫威带来超过30万美元的进账【注2】。

周边产品作为赚钱机器

漫威从未生产过任何消费品，但为了保障蜘蛛侠这个知识产权，所有消费品的制造商都必须提交有关产品的设计，以供审核。漫威在通过消费品实现一本万利的同时，也保证了蜘蛛侠知识产权不被错用或滥用。

不难发现，漫画、电影和消费品这3大领域各司其职，亦即新产品研发中心、营销宣传中心和利润中心，功效相得益彰。

只要新情节在漫画市场受到欢迎，就被带上大银幕吸金；而电影宣传又促使蜘蛛侠的知识产权大热，从而增加了漫威在消费品上的版权收入。通过积极保障蜘蛛侠知识产权，漫威得以保持这个超级英雄长青不老。

美国有风靡世界的蜘蛛侠，冀望香港也能有立足于世的知识产权。九龙城寨电影的龙头人物龙卷风，也许可以从蜘蛛侠身上借鉴知识产权商业运作的经验，不仅在电影银幕上带火昔日的九龙城寨，更有机会重新引领香港独特的文化席卷亚洲，甚至广传世界每一角落。

【注1】 ： https://www.animationmagazine.net/2023/06/sonys-spider-man-across-the-spider-verse-passes-the-500-million-benchmark-worldwide/

【注2】 ： Elberse, Anita (2011), “Marvel Enterprises, Inc. (Abridged) “, Harvard Business School cases

范亭亭博士
港大经管学院市场学高级讲师

（本文同时于二零二四年五月二十九日载于《信报》「龙虎山下」专栏）

近年环球市场对可持续投资的需求有增无减，反映气候变化和环保的议题备受重视；与此同时，亦令人关注「漂绿」（greenwashing）问题，其中包括企业为求吸引消费者和投资者、提升商誉，在宣传与营销过程中，过度夸大产品或服务的环保成效。漂绿行为通常透过误导或虚假的陈述、广告或标签，使消费者和投资者误以为某产品或服务对环境有益，尽管事实并非如此。放眼全球，企业漂绿事件屡见不鲜。为防被误导，我们应关注产品的实际环保效果，而非只专注于广告和宣传。

中外企业漂绿案例

欧洲最大汽车制造商福士（Volkswagen，内地称大众汽车）在2014年推出了氢燃料电池车，赢得业界的广泛赞誉。然而，一次废气排放测试的结果揭示有异常情况，美国国家环境保护局为此作出调查，发现大众汽车在全球1100万辆柴油车中安装了减效装置，可自动侦测车辆是否正在接受环保测试，并相应地减少车辆的废气排放，以符合环保标准。实际上，这些车辆的废气排放量竟高出美国标准40倍，足以致命。

最终，福士因欺诈被联邦法院罚款28亿美元，并须回收所有涉案车辆。这宗造假丑闻曝光后，该公司股价暴跌30%，市值缩水350亿欧罗，不但严重损害企业形象和声誉，也大大削弱消费者的信心。福士声称出厂绿色产品，其实以伪造数据欺骗公众，此举随后成为企业漂绿的经典例子。

至于作为世界五百强之一的建筑公司，中国中铁（00390）不仅获得了环境、社会及管治（Environmental, Social, and Governance，ESG）评级的AAA级，并获中国上市公司协会选为ESG最佳实践案例。其业务项目多与环保有关，更投入大笔资金研发绿色科技，将可持续发展作为企业使命。可惜现实偏偏相反，中铁经常收到环境罚单，更在2022年因违法使用和破坏林地，被罚款约65万元人民币；同年，中铁子公司也因排污和噪音问题违规，罚款逾160万元人民币。

确立绿色认证标准

欧洲方面，为了打击企业漂绿行为，欧盟议会在本年1月17日正式通过《为绿色转型赋权消费者指令》（The Directive on Empowering Consumers for the Green Transition，ECGT）。这项指令作为欧盟循环经济计划的一部分，旨在透过取缔误导性产品信息和笼统环境声明，协助消费者作出较佳购买选择。

这项新法例的重点，是在当前欧盟的绿色转型过程中，保障消费者免受有害商业行为的侵害。因此，ECGT将寻求禁止未经验证计划支持的笼统环境声明、基于排放抵消计划的环境声明、毫无根据的耐用性声明，以及其他广泛的漂绿营销行为。

ECGT透过确保营销方面的产品绿色声明更加透明可靠，以便消费者作出明智选择，购得真正更耐用、可维修和可持续的产品。含糊的绿色承诺也将受到限制；只有当整个产品确实比传统产品更环保，并通过像欧盟生态标签这样可靠的认证时，生产商才能将产品标记为「生态友善」或「绿色」。此外，如果产品或企业只是在某一细微部分变得比较永续，也不能将产品或企业宣传为「绿色」。

除此之外，ECGT也透过规管永续标签用途来实现这一目标，使它们更可信有效。为了提高生态标签的可信度，该指令将禁止使用笼统的环境声明（如「环保」、「可生物降解」、「气候中性」和「生态友善」），若能证明整个产品确实比传统版本更环保，则不在此列。在推行时，这意味着欧盟产品上的生态卷标需要通过批准的认证计划或认可机构的独立验证。

至于中国内地，尽管目前没有专门立法机关监管漂绿的不实广告，但现存多项法规足以保障消费者和投资者。假使企业塑造虚假的绿色形象，企图欺骗消费者，监管机构可按《广告法》规管的虚假广告、《消费者权益保护法》规管的损害消费者权益、《反不正当竞争法》规管的虚假商业宣传，以及《产品质量法》规管的伪造和冒用认证标志等法例加以起诉。违法者轻则被罚款并须作出赔偿，重则或被吊销营业执照，而且须承担刑事责任。

加强信息法规保障

针对不实披露环境信息的情况，中国自2016年签署《巴黎协议》以来，已经根据协议的绿色分类目录来评估业界的绿色行为，涉及案例多达100万宗。随着绿色行为日渐普及和社会关注度提升，2021年中国修订了《上市公司信息披露管理办法》，要求公开对环境违法行为的行政处罚。随后一年实施《企业环境信息依法披露管理办法》，规定企业披露相关信息，以确保环境信息的明确性。

今年，国务院最新颁布了《碳排放权交易管理暂行条例》，对不实、伪造、篡改环境信息和数据等行为设定罚款，并要求排放单位公开环境数据，这大大增加了对企业漂绿行为的威慑力和进一步预防漂绿行为。

章逸飞博士
港大经管学院经济学高级讲师

叶梓淇女士
港大经管学院本科生

（本文同时于二零二四年五月二十二日载于《信报》「龙虎山下」专栏）

近年环球市场对可持续投资的需求有增无减，反映气候变化和环保的议题备受重视；与此同时，亦令人关注「漂绿」（greenwashing）问题，其中包括企业为求吸引消费者和投资者、提升商誉，在宣传与营销过程中，过度夸大产品或服务的环保成效。漂绿行为通常透过误导或虚假的陈述、广告或标签，使消费者和投资者误以为某产品或服务对环境有益，尽管事实并非如此。放眼全球，企业漂绿事件屡见不鲜。为防被误导，我们应关注产品的实际环保效果，而非只专注于广告和宣传。

中外企业漂绿案例

欧洲最大汽车制造商福士（Volkswagen，内地称大众汽车）在2014年推出了氢燃料电池车，赢得业界的广泛赞誉。然而，一次废气排放测试的结果揭示有异常情况，美国国家环境保护局为此作出调查，发现大众汽车在全球1100万辆柴油车中安装了减效装置，可自动侦测车辆是否正在接受环保测试，并相应地减少车辆的废气排放，以符合环保标准。实际上，这些车辆的废气排放量竟高出美国标准40倍，足以致命。

最终，福士因欺诈被联邦法院罚款28亿美元，并须回收所有涉案车辆。这宗造假丑闻曝光后，该公司股价暴跌30%，市值缩水350亿欧罗，不但严重损害企业形象和声誉，也大大削弱消费者的信心。福士声称出厂绿色产品，其实以伪造数据欺骗公众，此举随后成为企业漂绿的经典例子。

至于作为世界五百强之一的建筑公司，中国中铁（00390）不仅获得了环境、社会及管治（Environmental, Social, and Governance，ESG）评级的AAA级，并获中国上市公司协会选为ESG最佳实践案例。其业务项目多与环保有关，更投入大笔资金研发绿色科技，将可持续发展作为企业使命。可惜现实偏偏相反，中铁经常收到环境罚单，更在2022年因违法使用和破坏林地，被罚款约65万元人民币；同年，中铁子公司也因排污和噪音问题违规，罚款逾160万元人民币。

确立绿色认证标准

欧洲方面，为了打击企业漂绿行为，欧盟议会在本年1月17日正式通过《为绿色转型赋权消费者指令》（The Directive on Empowering Consumers for the Green Transition，ECGT）。这项指令作为欧盟循环经济计划的一部分，旨在透过取缔误导性产品信息和笼统环境声明，协助消费者作出较佳购买选择。

这项新法例的重点，是在当前欧盟的绿色转型过程中，保障消费者免受有害商业行为的侵害。因此，ECGT将寻求禁止未经验证计划支持的笼统环境声明、基于排放抵消计划的环境声明、毫无根据的耐用性声明，以及其他广泛的漂绿营销行为。

ECGT透过确保营销方面的产品绿色声明更加透明可靠，以便消费者作出明智选择，购得真正更耐用、可维修和可持续的产品。含糊的绿色承诺也将受到限制；只有当整个产品确实比传统产品更环保，并通过像欧盟生态标签这样可靠的认证时，生产商才能将产品标记为「生态友善」或「绿色」。此外，如果产品或企业只是在某一细微部分变得比较永续，也不能将产品或企业宣传为「绿色」。

除此之外，ECGT也透过规管永续标签用途来实现这一目标，使它们更可信有效。为了提高生态标签的可信度，该指令将禁止使用笼统的环境声明（如「环保」、「可生物降解」、「气候中性」和「生态友善」），若能证明整个产品确实比传统版本更环保，则不在此列。在推行时，这意味着欧盟产品上的生态卷标需要通过批准的认证计划或认可机构的独立验证。

至于中国内地，尽管目前没有专门立法机关监管漂绿的不实广告，但现存多项法规足以保障消费者和投资者。假使企业塑造虚假的绿色形象，企图欺骗消费者，监管机构可按《广告法》规管的虚假广告、《消费者权益保护法》规管的损害消费者权益、《反不正当竞争法》规管的虚假商业宣传，以及《产品质量法》规管的伪造和冒用认证标志等法例加以起诉。违法者轻则被罚款并须作出赔偿，重则或被吊销营业执照，而且须承担刑事责任。

加强信息法规保障

针对不实披露环境信息的情况，中国自2016年签署《巴黎协议》以来，已经根据协议的绿色分类目录来评估业界的绿色行为，涉及案例多达100万宗。随着绿色行为日渐普及和社会关注度提升，2021年中国修订了《上市公司信息披露管理办法》，要求公开对环境违法行为的行政处罚。随后一年实施《企业环境信息依法披露管理办法》，规定企业披露相关信息，以确保环境信息的明确性。

今年，国务院最新颁布了《碳排放权交易管理暂行条例》，对不实、伪造、篡改环境信息和数据等行为设定罚款，并要求排放单位公开环境数据，这大大增加了对企业漂绿行为的威慑力和进一步预防漂绿行为。

章逸飞博士
港大经管学院经济学高级讲师

叶梓淇女士
港大经管学院本科生

（本文同时于二零二四年五月二十二日载于《信报》「龙虎山下」专栏）