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香港金融管理局以本地銀行體系為錨，本年4月發出首批穩定幣發行人牌照後，外界對銀行業參與穩定幣發行寄予厚望。合規銀行既可藉此提升支付與結算效率，也有望拓展跨境金融服務，並推動數字資產生態與實體經濟進一步連接。

隨着全球貨幣數字化發展日趨成熟，穩定幣市場正醞釀一項意義重大的新動向。據報道，Visa、Stripe等逾百家金融與科技機構聯手組成 Open Standard 聯盟，預計於年內推出美元穩定幣 Open USD。

港大經管學院的方翔教授在接受《信報月刊》訪問時指出，完全自由的資本流動並非解決經濟問題的「萬能靈藥」。特別是在2008 年國際金融危機之後，資本賬戶完全開放並不必然是最優選項，已成為基本共識。

近期，中國證券監督管理委員會出台新方案，以整治跨境證券期貨基金經營活動，並得到香港證券及期貨事務監察委員會和金融管理局支持，同步更新內地客戶赴港開設證券投資帳戶的規則。

2026年4月，香港金融管理局向香港上海滙豐銀行有限公司和碇點金融科技有限公司發出首批穩定幣發行人牌照。滙豐是香港最大的銀行之一，兼有發鈔行的特殊地位。

2026年4月，香港金管局向滙豐銀行和碇點金融發出穩定幣牌照，港元穩定幣發行破冰在即。 這是穩定幣作為鏈上金融基礎設施在香港正式啟航的重要標誌。 “十五五”規劃綱要明確提出鞏固提升香港國際金融、貿易中心地位，強化國際資產與財富管理中心功能。

Do real assets protect against inflation? Stocks’ core inflation betas are negative, while their energy betas are positive. Currencies, commodities, and real estate mostly hedge against energy inflation, but not core inflation. These hedging properties are reflected in the prices of inflation risks: only core inflation carries a negative risk premium, and its magnitude is consistent within and across asset classes, uniquely among macroeconomic risk factors. Energy inflation has become more procyclical and volatile since the 1990s, which helps explain the time-varying correlation between stock and bond returns. A two-sector New Keynesian asset pricing model accounts for these facts quantitatively.

2025年8月1日，香港《穩定幣條例》生效，標誌著中國將逐步參與穩定幣市場，並探索如何通過香港這一離岸金融中心，利用穩定幣推動人民幣國際化。 要回答這一問題，我們需要在當前市場情緒高漲的背景中，理性、客觀地理解離岸人民幣穩定幣的發展邏輯。

This paper studies whether investor composition affects the sovereign debt market. We construct a data set of sovereign debt holdings by foreign and domestic bank, nonbank private and official investors for 101 countries across three decades. Compared with other investors, private nonbank investors absorb a disproportionate share of the debt supply, and their demand for emerging market debt is most price responsive. A counterfactual analysis of emerging market sovereigns shows a 10% increase in debt leads to a 5.8% yield increase but an outsized 8.4% increase without nonbank investors. We conclude that sovereigns are vulnerable to the loss of nonbanks.