媒體報導

香港大學賽馬會環球企業可持續發展研究所（以下簡稱「研究所」）於3月27日正式發佈「香港大學可持續發展指數」（HKU Sustainability Index Programme， https://hkujcesgri.hku.hk/hku-jc-sustainability-index/）項目下的首項指數——「氣候風險暴露指數」（Climate Change Exposure Index， CCE）。 「氣候風險暴露指數」由香港大學張瑞申教授主導研究。 發佈會在港大校園舉行，作為香港氣候周的官方周邊會議之一，活動匯聚了約30位特邀企業高層、投資者及頂尖學者。

「氣候風險暴露指數」是一項具開創性的可持續發展評級工具，其數據基礎涵蓋92個國家超過15,000家企業的業績電話會議記錄。 與傳統聚焦於企業排放量的氣候指標不同，該指數捕捉的是企業管理者與金融分析師在實際對話中的即時關注點，從而提供貼近市場的真實信號，反映企業對氣候議題的實際重視程度。

該指數的研究成果最初發表於《金融學刊》（Journal of Finance; Sautner， van Lent， Vilkov， & Zhang， 2023），並揭示了一個長期被忽視的現象：儘管圍繞氣候監管與市場機遇的討論已漸成主流，企業對實體氣候風險的關注度卻仍呈現高度分散且缺乏一致性的特徵。

• 氣候風險暴露在企業間差異顯著：即使在同行業內，高達70% 至96% 的氣候風險暴露差異都體現在企業層面。
• 氣候機遇討論持續升溫，監管關注於2021年達到頂峰：然而，實體風險的受關注度依然不足——這或許因其具有高度特異的特質。
• 香港企業的監管風險暴露指數在全球40多個主要市場中高居第二：這清晰地反映了香港作為綠色金融樞紐的戰略定位，已深入其企業的氣候治理實踐。

「氣候風險暴露指數」詳情： https://hkujcesgri.hku.hk/hku-jc-sustainability-index/firm-level-climate-change-exposure-index/
「氣候風險暴露指數」圖表： https://hkujcesgri.hku.hk/firm-level-climate-change-exposure-index-visualization/#

除了「氣候風險暴露指數」的正式發佈，本次活動中的自由討論也不乏亮點。 其中，張瑞申教授與全球主要光儲企業之一——阿特斯陽光電力集團總裁莊岩先生之間的對話尤為值得關注。 莊岩先生提出：業績電話會議是否真的能夠足夠早地捕捉前瞻性信號？ 一些最具顛覆性的綠色技術，可能在實際應用多年之後才進入企業公開討論。 張瑞申教授表示，「氣候風險暴露指數」刻意不對「氣候機遇」做預先設定，而是讓市場自行「表達」——其機器學習演算法持續從會議記錄中學習不斷演化的語言模式，使太空光伏、數據中心配儲等新興概念一旦進入市場對話，便能被即時捕獲。 張教授的回答一方面回應了莊岩先生關於如何捕捉前瞻性信號的關切，也反映出業界目前對及時捕捉市場趨勢的需求，而張教授的方法學創新正為此提供了潛在的解決方案。  

黃智勇教授：

「香港大學可持續發展指數」負責人
香港大學賽馬會環球企業可持續發展研究所副所長
香港賽馬會基金教授（會計學）
會計及法學學術領域主任

「我們的可持續發展評級，為眾多組織規劃其可持續發展戰略提供了重大參考意義。 為此，研究所投入大量資源，依託經濟學家的專業力量構建了這些評級體系，並致力於其持續的優化與拓展。 我們期望該評級體系成為從業者與政策制定者在應對氣候轉型挑戰時，值得信賴的參考依據。」

張瑞申教授：

「氣候風險暴露指數」負責人
香港大學賽馬會環球企業可持續發展研究所聯署研究員
助理教授（會計與法學）

「「氣候風險暴露指數」捕捉了一個獨特維度：它不關注企業排放了什麼，而是通過關注管理層和分析師在財報電話會中真正討論了什麼氣候議題入手——這絕非公關表演，因為分析師正就此提出尖銳問題。 研究表明，該指數能有效預測企業未來可持續發展相關表現，如綠色就業機會和綠色專利的創造，且這種風險在金融市場中已被定價。換句話說，該指數揭示了市場對未來氣候價值與風險的真實看法。 」