HKUBS_Standard_Coloured_Shield_Blue_Text_Logo - 380
  • 全球网络
  • 港大经管学院
        • 关于我们 关于我们
        • 港大经管学院是一所扎根亚洲、面向国际的顶尖商学院。
        • 概览
          • 院长寄语
          • 愿景及使命
          • 里程碑
          • 合作伙伴及环球联系
          • 排名及认证
          • 企业合作
        • 学院领导
          • 学院领导
          • 国际顾问委员会
        • 我们的故事
        • 联络我们
        • 内联网
        • 设施
  • 课程
        • 课程 课程
        • 我们致力为学生提供多元化的学习体验,培育人才。
        • 总览
        • 本科生课程
        • 硕士课程
          • 会计数据分析硕士
          • 会计学硕士
          • 气候治理与风险管理硕士
          • 经济学硕士
          • 家族财富管理硕士
          • 金融学硕士
          • 金融学硕士(金融科技)
          • 环球管理学硕士
          • 可持续会计及金融硕士
          • 理科碩士﹙商業分析﹚
          • 理科硕士﹙市场营销学﹚
          • 财富管理硕士
        • 工商管理学硕士及高级管理人员工商管理学硕士课程
          • 工商管理学硕士
          • 工商管理学硕士(国际)
          • 高级管理人员工商管理学硕士
        • 哲學博士課程
        • 高層管理教育
        • 工商管理學博士課程
  • 团队
        • 学院团队 学院团队
        • 国际化的教职员团队,积极推动课程发展,提供优质教育。
        • 教学人员
        • 博士后研究员
        • 助教/教学助理
        • 研究生
        • 行政人员
  • 研究
        • 研究 研究
        • 引领知识创造的前沿
        • 思维领导
          • 学术论文
          • 信报龙虎山下专栏
          • FT中文网明德商论专栏
          • 媒体报导
        • 学科专业
        • 学院团队
        • 研究资助
        • 学术活动
          • 陈坤耀杰出学人讲座系列
        • 研究中心
        • 香港宏观经济预测
        • 香港大学知识交流
        • 香港大学学术库
        • 深圳研究院
  • 活动
  • 媒体
        • 媒体 媒体
        • 促进知识交流,分享独到的见解及构思,启发社会大众。
        • 学院消息
        • 媒体报导
        • 新闻稿
  • 就业及工作
        • 就业及工作 就业及工作
        • 加强与企业及伙伴的合作,携手培育专业人才。
        • 招聘人才
        • 学生就业发展
        • 工作机会
          • 教员招聘
          • 香港大学招聘网站
  • English
  • 繁
Type To Search
HKUBS_Standard_Coloured_Shield_Blue_Text_Logo - 380
Type To Search
  • 全球网络
  • 港大经管学院
        • 关于我们 关于我们
        • 港大经管学院是一所扎根亚洲、面向国际的顶尖商学院。
        • 概览
          • 院长寄语
          • 愿景及使命
          • 里程碑
          • 合作伙伴及环球联系
          • 排名及认证
          • 企业合作
        • 学院领导
          • 学院领导
          • 国际顾问委员会
        • 我们的故事
        • 联络我们
        • 内联网
        • 设施
  • 课程
        • 课程 课程
        • 我们致力为学生提供多元化的学习体验,培育人才。
        • 总览
        • 本科生课程
        • 硕士课程
          • 会计数据分析硕士
          • 会计学硕士
          • 气候治理与风险管理硕士
          • 经济学硕士
          • 家族财富管理硕士
          • 金融学硕士
          • 金融学硕士(金融科技)
          • 环球管理学硕士
          • 可持续会计及金融硕士
          • 理科碩士﹙商業分析﹚
          • 理科硕士﹙市场营销学﹚
          • 财富管理硕士
        • 工商管理学硕士及高级管理人员工商管理学硕士课程
          • 工商管理学硕士
          • 工商管理学硕士(国际)
          • 高级管理人员工商管理学硕士
        • 哲學博士課程
        • 高層管理教育
        • 工商管理學博士課程
  • 团队
        • 学院团队 学院团队
        • 国际化的教职员团队,积极推动课程发展,提供优质教育。
        • 教学人员
        • 博士后研究员
        • 助教/教学助理
        • 研究生
        • 行政人员
  • 研究
        • 研究 研究
        • 引领知识创造的前沿
        • 思维领导
          • 学术论文
          • 信报龙虎山下专栏
          • FT中文网明德商论专栏
          • 媒体报导
        • 学科专业
        • 学院团队
        • 研究资助
        • 学术活动
          • 陈坤耀杰出学人讲座系列
        • 研究中心
        • 香港宏观经济预测
        • 香港大学知识交流
        • 香港大学学术库
        • 深圳研究院
  • 活动
  • 媒体
        • 媒体 媒体
        • 促进知识交流,分享独到的见解及构思,启发社会大众。
        • 学院消息
        • 媒体报导
        • 新闻稿
  • 就业及工作
        • 就业及工作 就业及工作
        • 加强与企业及伙伴的合作,携手培育专业人才。
        • 招聘人才
        • 学生就业发展
        • 工作机会
          • 教员招聘
          • 香港大学招聘网站
HKUBS_Standard_Coloured_Shield_Blue_Text_Logo - 380
  • 全球网络
  • 港大经管学院
    • 概览
      • 院长寄语
      • 愿景及使命
      • 里程碑
      • 合作伙伴及环球联系
      • 排名及认证
      • 企业合作
    • 学院领导
      • 学院领导
      • 国际顾问委员会
    • 我们的故事
    • 联络我们
    • 内联网
    • 设施
  • 课程
    • 总览
    • 本科生课程
    • 硕士课程
      • 会计数据分析硕士
      • 会计学硕士
      • 气候治理与风险管理硕士
      • 经济学硕士
      • 家族财富管理硕士
      • 金融学硕士
      • 金融学硕士(金融科技)
      • 环球管理学硕士
      • 可持续会计及金融硕士
      • 理科碩士﹙商業分析﹚
      • 理科硕士﹙市场营销学﹚
      • 财富管理硕士
    • 工商管理学硕士及高级管理人员工商管理学硕士课程
      • 工商管理学硕士
      • 工商管理学硕士(国际)
      • 高级管理人员工商管理学硕士
    • 工商管理學博士課程
    • 哲學博士課程
    • 高層管理教育
  • 团队
    • 教学人员
    • 博士后研究员
    • 助教/教学助理
    • 研究生
    • 行政人员
  • 研究
    • 思维领导
      • 学术论文
      • 信报龙虎山下专栏
      • FT中文网明德商论专栏
      • 媒体报导
    • 学科专业
    • 学院团队
    • 研究资助
    • 学术活动
      • 陈坤耀杰出学人讲座系列
    • 研究中心
    • 香港宏观经济预测
    • 香港大学知识交流
    • 香港大学学术库
    • 深圳研究院
  • 活动
  • 媒体
    • 学院消息
    • 媒体报导
    • 新闻稿
  • 就业及工作
    • 招聘人才
    • 学生就业发展
    • 工作机会
      • 教员招聘
      • 香港大学招聘网站

媒体报导

主页 研究 思维领导 媒体报导
从经济层面看美国大选形势

从经济层面看美国大选形势

2 Oct 2024
分享到推特分享到面书分享到whatsapp分享到領英分享到電郵

2021年初,特朗普拒绝接受选举失败结果,酿成国会山庄的暴动,当时的画面仍历历在目。在国际事务波诡云谲之间,转瞬又是美国大选临近之日。这次选举甚具历史性,除了可能出现首位女性及少数族裔总统,或多年来首位前总统卷土重来的看点,更重要的是,美国社会和国际局势均处于极不稳定的状态,未来数年危机四伏。

81%人视最重要议题

在刚过去的短短数年间,爆发了难以排解的俄乌战争和以哈冲突,也出现了欧美40年来首见的高通胀,还有美国对中国的高压科技战,以及人工智能技术的高歌猛进。这些演变也导致了各种应对和合纵连环。美国将由谁领导、做怎样的决策,都可能改变历史的轨迹。其他国家的领导人大概也在盘算如何对冲美国大选带来的风险。

美国选民关心的政策,主要是经济、医疗、移民、堕胎、枪械管制和外交等,而共和党和民主党的支持者重点又有所不同。但总的来说,经济仍然是最重要的考虑因素。按皮尤研究中心(Pew Research Center)于上月初发表的调查报告【注】,经济是选民考虑的最主要议题,有81%选民认为非常重要,远高于排第二的医疗(65%)。至于国际关注的气候变化,则因特朗普支持者的冷淡而相对不受重视。

美国的经济表现一直影响着大选结果。最直接反映这一点的是1992年克林顿选举时的口号:“笨蛋,问题在经济!”(It is the economy, stupid)。翻开过去约一个世纪的美国选举历史,若果选举日之前两年内没有经济衰退,那么在任总统均顺利连任,这包括12个案例,近年的例子有克林顿、小布殊和奥巴马。若两年内出现经济衰退,则全部连任失败,这情况有6个案例,包括较近年的卡特、老布殊和特朗普。若果以这个为唯一准则,拜登几可连任。但民主党阵前易帅,改由贺锦丽应战特朗普,之前的历史总结是否仍适用于同政党候选人,尚待5星期后检定。

当前美国的宏观经济情况,通胀已经放缓,逐渐接近联储局的2%目标,失业率约4%,属于历史上较低水平,表面上看相对稳妥,但也有人担心经济衰退已在酝酿,两星期前联储局开始了减息周期,减幅0.5厘,高于市场一般估计,或许反映经济放缓的速度比预期快。然而,选民不容易掌握未来的经济情况并以此作为投票参考,他们多半就个人的际遇来判断,这或许不利于贺锦丽。

选民更信任特朗普

拜登任内经历了美国40年来首次达到8%的高通胀。按照联储局经济数据库(FRED)的资料,从2021年首季到本年第二季,全职雇员的实质所得中位数只轻微下跌了0.8%。换句话说,期内的物价上升,差不多由工资上升所补偿。但选民仍会不满,因为他们普遍认为,工资上升是自己应有的努力成果,而物价上升则因政策失误所致。现时通胀大约稳定下来,不过只要仍然是正数,平均价格仍然不会下落。选民在超市看到物价高于拜登上任前水平,很少会联想到工资是否也增加了。

这些情绪有多大程度从拜登转移到贺锦丽身上,并不清楚。或许贺锦丽一直都没有参与制定经济政策,选民不大会把通胀归咎于她,但反过来说,她在经济事务上的空白,亦是她的主要弱点。在上述皮尤研究中心的调查中,较多选民相信特朗普有较好的经济决策,与贺锦丽是55%与45%之比,特朗普在这方面的“优势”,是各项政策议题中比较大的一项。

在对外经贸方面,基于特朗普的竞选言论,不难看出他会沿用数年前在任时的单边主义政策,以美国为唯一考虑主体,减少或退出多边经济合作关系。他的主要武器是关税,仍然坚持关税是对外国的惩罚,税项由外国承担。他曾明确指出,当选后会对中国所有产品征收60%及对其他国家产品征收10%关税,将被外国工人“偷取”的工作岗位带回美国,并以关税所得减少国民的入息税。

大加关税害苦百姓

特朗普在2017年初就任总统,到年底成功通过《减税和就业法案》(Tax Cuts and Jobs Act, TCJA),但其中一些入息税的削减,有效期只到2025年。特朗普希望长期维持较低的税率,并以关税所得弥补政府入息税所失,这明显是愚弄和收买人心。选民或会只看表面,认为降低入息税对自己明显有利,但没有考虑到加关税会提高自己购买外国产品的价格。特朗普最近又变本加厉,说可以对其他国家进口的产品关税由10%加至20%,以及对那些要去美元化的国家(自然包括中国)产品征收100%关税。

美国著名智库彼得森国际经济研究所(PIIE)就特朗普的建议做了些数据分析,认为关税收入难以取代部分损失的入息税。美国政府向中国产品征收关税所得的款项,在2022年最高峰时,只及美国联邦政府总税收的1.2%,而中国已经是美国最主要的进口来源地。美国从中国以外地区进口征收关税,因平均税率低于中国产品,款项亦不会太多。2023年,美国总关税收入只是联邦政府总税收的2%,而个人所得税则达到49%。特朗普即使大幅提高关税,也难以弥补削减个人或企业所得税的财政损失。

PIIE的另一个计算是,根据特朗普建议,维持TCJA个人所得税较低的税率,但对中国产品关税提高至60%,以及从其他地区进口的关税增加至20%。这样的话,一般家庭会继续缴付较低的入息税,但要付出较高价格购买外国产品,结果是得不偿失。一个在收入中位数水平的家庭,每年的净损失为2600美元,只有最高1%收入的家庭,因为入息税减免的数额较大,能够受惠于特朗普的建议。

换句话说,特朗普的贸易和税收方案,不但对绝大部分人有损无益,还会使收入分配恶化。

贺锦丽料萧规曹随

在2018年开始的贸易战,美国对中国产品的关税最高达25%。当时中国在以牙还牙之馀,仍希望维持一些双方谈判和管理纠纷的空间。犹记得当时双方政府高层经过多轮会议,最终在2020年1月达成《中美第一阶段经贸协议》,但随后新冠肺炎疫情打乱了国际贸易,拜登上台后又对中国不断加码打压,中美维持经济合作的空间愈来愈小。若美国把关税提升至60%甚至100%,并施于所有中国产品,中国自然会大力还击,两国经济全面脱钩的机会愈来愈大。还有,中美两国是全球最大的两个贸易国,其中不少供应链涉及多个第三方经济体,全球经贸将会因重新执位而增加成本。

至于贺锦丽的对外经贸政策,因她过往的工作不在有关范围,目前并不清晰。估计她在短期内离不开拜登或之前奥巴马的政策。前者的话,她会继续团结欧亚各盟友对付中国和俄罗斯,但随着南方经济的发展和欧洲经济的衰弱,美国已逐渐有心无力,如拜登刻意推动、针对中国的印太经济框架(IPEF)及对非洲和拉美的拉拢,都没有什么成果。

贺锦丽在没有新思维的情况下,或会利用现有平台,重新加入奥巴马政府建立的《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP),一来是亚太区仍然是全球增长最快、最有前景的地区,脱欧后的英国在没有达成重要新贸易协议下,即使不在亚太区,亦已成为会员;二来,美国可以通过CPTPP平台重塑其作为世界经济领导者的形象,表现出积极合作的态度,争取盟友和南方经济体的支持;三来又可以抵消中国在区内的经济影响力。美国加入CPTPP或会吸引更多国家参与,和《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)分庭抗礼。此外,中国也有申请加入CPTPP,若美国先成为会员,便多了掣肘中国的渠道。

美国总统选举决定于选举人票而非普选票,因此一些摇摆州起着决定性作用。美国商务部的经济分析局(BEA)数天前发表各州在本年第二季度的经济增长率,好几个摇摆州的表现都高于全国平均,特别是密歇根州和威斯康星州。若短期的经济表现真的转化为选票,贺锦丽便可轻松入主白宫了。

注: https://www.pewresearch.org/politics/2024/09/09/issues-and-the-2024-election/

陆炎辉博士
港大经管学院荣誉副教授

(本文同时于二零二四年十月二日载于《信报》“龙虎山下”专栏)

中国大湾区能否在科技竞赛中突破地缘政治限制30 Sep 2024
共同基金在环境和社会议题上的策略性投票4 Oct 2024
Trending
内地电商强攻下香港零售业如何自救
内地电商强攻下香港零售业如何自救
Prof. Xi LI
近期内地电商巨头淘宝、京东、拼多多纷纷发力,将香港市场纳入包邮区。过去港人需先通过中转集运才能接收所订货品,相比之下,最新推出的一站式购物服务,自然大受欢迎。 无庸置疑,内地电商龙头的抢滩行为必会影响本地零售业,让早已低迷的销情雪上加霜。这种趋势下,本土零售业有什么应对之道?笔者从以下3个角度建议业界如何破解困局。
4 Jun 2025
教学人员
美国对中国科技的新限制会提高美国的电子产品价格吗?
美国对中国科技的新限制会提高美国的电子产品价格吗?
Prof. Zhiwu CHEN
港大经管学院金融学讲座教授陈志武,最近在《南华早报》上分享了他对美国针对中国测试实验室的禁令所带来的安全风险的看法。 陈教授强调了实际挑战,他表示:“当智能手机由如此多的零件组成时,确定每个零件的测试地点是很困难的……我不知道如何执行这项措施。” 他还指出,这可能对苹果和三星等主要品牌产生影响,最终会影响到美国消费者,让他们面临“选择变少且价格更高的情况。”这是一个复杂的问题,对全球供应链和科技政策具有重要影响。
3 Jun 2025
教学人员

SCMP(英文)
Y. F. LUK
About Author
Dr. Y. F. LUK

Honorary Associate Professor

我想了解更多学院的最新消息和活动资讯
LinkedIn WeChat Instagram Facebook Weibo Twitter YouTube

©2025 版权属香港大学经管学院所有 | 隐私政策 | 无障碍网页