信报龙虎山下专栏

2019冠状病毒病困扰香港特区快将3年，期间世界局势波诡云谲，在内外交困之际，本地社会民生问题不断涌现，经济雪上加霜，香港作为国际金融中心的地位备受挑战。

本年9月，英国Z/Yen集团和中国（深圳）综合开发研究院发表第32期全球金融中心指数（Global Financial Centre Index），香港在全球国际金融中心排名降一级，名列第四，新加坡则位居第三。经济学人智库最新研究亦指出，香港商业营运风险排名第四，落后于新加坡、澳洲及纽西兰。

上述指数涵盖全球119个金融中心，每半年进行一次调查。根据最新一期指数，虽然香港的整体表现较6个月前上升10分，但仍仅以一分之差被新加坡取代第三位置。目前绝大部分的国际金融活动都集中于首两位的纽约和伦敦，两者比香港存有一定的优势，暂时难被超越。如【表1】所示，在排名榜上香港的真正竞争对手是第三至第十位的市场。香港以一分之差落后于第三位的新加坡，以6分领先第十位的巴黎，可见竞争之激烈。

近年上海、北京、深圳等内地城市急起直追，金融中心指数分别位列全球第六、八、九，较10年前大幅攀升。包括香港在内，中国就已经有4个国际金融中心高踞世界十大，比美国还要多一个，中国经济潜力优厚，不言而喻。

新加坡去年已放宽入境检疫安排，在全球金融中心指数的评分却只比香港高一分，可见特区作为国际金融中心依然实力雄厚。不过以今年计，新加坡已经夺去至少5个一直在本港举办多年的大型展览，包括JGW珠宝展、国际游乐园及景点协会（IAAPA）亚洲博览会、亚太区美容展、法国餐酒展等；问题关键系于香港的金融优势是否只因短期防疫措施而失利，抑或从此一去不返。

财政司司长陈茂波对有关指数作出正面回应，认为香港得分增长比纽约和伦敦都要多，料因防疫限制而拖累评分，又列出多项2021年数据，包括港股市值超过42万亿元，以及共有2500多家上市公司，分别高过新加坡7倍及2.7倍。此外，本港是亚洲区内仅次于内地和南韩的债券枢纽，去年年底，在香港管理的资产达4.5万亿美元；香港亦是亚洲区内仅次于内地的第二大私募基金中心，现时在港私募基金管理资产规模达1800亿美元，比新加坡高4倍。陈司长续称，数据客观地反映香港存在优势，故此「毋须妄自菲薄，也不用回避不足，只须实事求是、针对性地制定有效对策，进一步提升本港金融市场的竞争力。」

特区政府发言人亦表示：「报告指出相对其他主要金融中心金融从业员对所属城市的展望，香港的从业员对本港作为国际金融中心的未来竞争力最为充满信心。」而本届政府「亦会以破格思维，推出崭新的措施，吸引人才和企业来港，增强香港经济的发展动能和进一步提升香港金融业的竞争力。」

除了金融中心排名，全球金融中心指数以营商环境、人力资本、基础设施、金融业发展水平，以及声誉作为五大竞争力指标。由于范围涉及教育与发展、可持续性等要素，香港凭其长期优势，可抵消短期抗疫政策的影响。报告亦解释香港和东京排名下跌，主要归咎于入境措施。

2021年9月的指数显示，香港在5项竞争力指标中，均能跻身前7名；在本年3月的调查中，除了金融业发展水平一项下跌至第11位外，在其他4项的表现均属前5名。至于最新在9月发表的报告中，香港在营商环境、人力资本、基础设施、声誉的竞争力指标排名均有下跌，其中声誉更下跌6级，由上次调查的第3位跌至第9位。此项指标主要关乎城市品牌与吸引力、创新程度、文化多样性、与其他金融中心的比较定位。香港的吸引力下跌，不利于争夺人才、投资者和盛事主办权。

除了5个范畴的竞争力比较，全球金融中心指数亦通过相关行业人士提供的反馈，分析各个金融中心的表现，包括银行业、投资管理、保险业、专业服务、政府和监管部门、金融、金融科技、贸易。 【表2】显示，2020及2021年间，香港在贸易、专业服务、银行业、保险业的表现均属于三甲之列；但2022年则除了贸易之外，香港在这4个行业上的表现都出现下跌趋势。

分类指标表现每况愈下，反映出长期累积的弱点；香港6个行业排名一致向下（【表2】）。全球金融中心指数自2019年起引入「金融科技」指标，从其后7期报告可见，香港排名由第七下降至第十名，得分由740减至690分。日走下坡的表现尤其值得反省。

当然，单凭这些短期指数的排名变动，实不足以全面反映香港金融业的实力所在。正如陈茂波司长在上述回应中所言，港股市值与全年总成交额、上市公司数量皆远超新加坡数倍以上，而金融服务行业在本地生产总值中亦占较大比重；凡此种种，皆是香港作为国际金融中心备受肯定的成绩。

经济学人智库最新研究指出，香港受制度及人口变动影响，对跨国企业的吸引力渐减。举例来说，2019至2021年期间的政治动荡及针对疫情实施的入境限制，使香港企业更难招聘海外人才。研究亦提及与新加坡相比，香港在本地安全及政治稳定有所不及。近期金融会计界及金融机构的人才流失率更分别为11%及30%，对本地经济前景同样构成一定威胁。不过，随着中央政府对实践「一国两制」的清晰论述，香港已进入「由治及兴」的新阶段。正如经济学人智库点出：「主要基于与中国内地的密切联系，香港仍将是一大国际金融中心。」

排名结果是一个警号，揭示出近半年来国际社会对香港的印象。可以肯定，特区政府定必在吸引人才政策上细心部署。香港作为大湾区内的重要高等教育中心，拥有5所世界百强大学，在培训大湾区人才当可发挥举足轻重的作用，有助填补香港流失的人才。

毋庸置疑，香港作为国际贸易和金融枢纽，拥有不少令先进经济体羡慕不已的基础条件，如低税率、普通法、完善的金融监管系统，加上连贯内地的广深港高速铁路和港珠澳大桥，以至香港故宫文化博物馆、机场第三跑道等新设施，可谓万事俱备；所欠的东风，在于从速为整体社会疫后复常做好准备，以便在国际竞争舞台中稳占一席。

谢国生博士
港大经管学院金融学首席讲师
何敏淙先生
香港大学附属学院讲师

（本文同时于二零二二年十月二十六日载于《信报》「龙虎山下」专栏）