港大经管学院发布《香港经济政策绿皮书2026》 聚焦香港经济民生发展新机遇
港大经管学院今日发表《香港经济政策绿皮书2026》（《绿皮书》）。本年度的十篇研究报告涵盖多个对香港构建长期竞争力至关重要的议题：贸易融资、香港在大湾区初创企业生态圈中的定位、香港作为可持续金融市场的角色、如何巩固香港知识产权枢纽地位、社会责任投资对香港公司估值的影响、如何提升香港房地产的可负担性、以及如何改善香港医疗服务。此外，绿皮书还探讨了人工智能为香港带来的就业威胁与网络安全议题，以及香港如何培育第三代互联网生态圈。
今年已是港大经管学院第五年发布《香港经济政策绿皮书》，就香港如何应对挑战建言献策。
港大经管学院今日发表《香港经济政策绿皮书2026》。左起：港大经管学院创新及资讯管理学副教授欧阳会银教授；港大经管学院金融学教授汤勇军教授；港大经管学院院长兼经济学讲座教授蔡洪滨教授；香港大学首席副校长、香港经济及商业策略研究所总监王于渐教授；香港大学协理副校长、港大经管学院副院长邓希炜教授；及港大经管学院市场学首席讲师范亭亭博士。
香港大学首席副校长、香港经济及商业策略研究所总监王于渐教授表示：“港大经管学院团队经过数月扎实研究，聚焦当前香港经济发展中的核心议题与现实挑战，撰写了这本绿皮书。我们始终坚持以学术视角为根基，以务实解决问题为导向，对政经运行、民生、产业升级等关键领域展开客观分析与深入探究，尝试为特区政府及相关管理机构提供兼具参考价值与可操作性的政策建议。”
港大经管学院院长、经济学讲座教授蔡洪滨教授表示：“作为连接中国与世界的‘超级联系人’，香港的独特角色始终不可或缺。面向未来，香港需深度融入国家发展大局，更要深入理解和积极对接全球市场，在国际舞台上承担更为主动的角色。港大经管学院在北京、上海、深圳均设有校园，深入内地；又将足迹拓展到越南及欧洲，展示我们引以为傲的核心定位 —— 植根香港、融入中国、面向国际。本年度的绿皮书云集学院的菁英人才，深入剖析香港现时面对的挑战和提出创新的解决方案，助力香港进一步发挥其核心价值，并凭借国际化高等教育的独特优势，开启高质量发展的新篇章。”
香港大学协理副校长、港大经管学院副院长邓希炜教授介绍了绿皮书的主要内容，并表示：“本份绿皮书收录的研究论文出自十组背景多元、专长各异的学者团队。基于对香港发展的深刻洞察，他们提出兼具独特性与针对性的政策建言，为绿皮书构建了丰富多元的议题体系；与此同时，诸项研究成果的背后，更饱含著学者们对香港的深厚情怀与责任担当。”
在谈到如何以数字技术提振香港贸易融资时，邓教授强调：“数据与业界反馈均清晰证明贸易融资的核心价值，然而香港贸易融资生态的短板却不容忽视。为此，我们建议从以下方面推动优化：强化数字贸易平台治理与标准推广、深化贸易数据跨境流动、扩充香港出口信用保险局职能、聚焦高增值贸易企业、扩展自贸及避免双重征税协定覆盖面、引导稳定币合理应用以助力人民币国际化。”
此外，港大经管学院金融学教授汤勇军教授探讨了区块链技术在香港绿色金融发展中的应用。他强调：“香港在区块链绿色金融领域引领全球实践，透过发行全球首个主权代币化绿色债券、构建碳信用透明交易体系及推动实时环境数据追踪，显著提升了绿色金融的市场透明度、可信度和参与度。创新专案如Genesis与Ensemble推动即时环境追踪与跨境资产整合，凸显区块链在应对绿色金融挑战中的关键作用。 香港凭借其制度优势与科技基础，正成为可持续金融数位化的重要枢纽，为全球绿色转型提供可借鉴的范例。”
港大经管学院创新及资讯管理学副教授欧阳会银教授分享了如何透过结构性改革改善香港急症室资源紧缺问题。她表示：“公立医院收费改革实施两周后，媒体报导急症室挤迫情况未见显著改变，这其实与我们的分析预测相符。挤迫并非单纯源于病人行为，而是结构性问题：人口结构在变、容量受限、替代方案不足。现阶段我们需要审慎而系统的评估：弱势病人改往何处求医？有人延迟治疗吗？出现了什么非预期效应？有效改革需要将收费调整与扩充基层医疗结合——单靠价格无法解决容量问题。”
港大经管学院市场学首席讲师范亭亭博士则讨论了香港当前的知识产权产业。她 ：“为什么泡泡玛特选择在香港上市，却在新加坡注册智慧财产权？为什么 Molly ‘诞生’于香港，却未在香港走红？为什么香港本地企业未能成功地商业化这些本土IP？回顾过去、展望未来，香港可以利用其国际化的金融市场、完善的法律体系以及世界领先的人才储备，构建完善的 IP 产业基础设施，成为智慧财产权产业的枢纽。”
《香港经济政策绿皮书2026》辑录的十篇文章，重点内容如下：
以数字科技提振香港贸易融资
作者：邓希炜教授，香港大学协理副校长（环球事务），港大经管学院副院长（对外事务），香港经济及商业策略研究所副总监，冯国经冯国纶基金经济学教授
- 贸易是香港的经济命脉 ——2024 年香港总商品贸易额达本地生产总值（3.2 万亿港元）的三倍。因此，贸易融资同样至关重要。本文研究发现：当前贸易融资相关贷款总额呈下降趋势。
- 在地缘政治与科技变革重塑贸易流与融资格局的背景下，香港需要升级其贸易融资服务。例如，随着消费品贸易逐渐转向小额订单、更高交易频率及更短交付周期，金融机构需精简审批程序并开发更具弹性的产品，以契合电商卖家与物流驱动的资金周期需求。此外，香港银行需实现资金结算核心流程的数字化。此外，直接连接内地制造商与海外买家的平台，正在削弱香港传统的“轴辐”角色及相关服务。
- 为顺应这一趋势，政府可从多方面提供支持：其一，善用数字科技，例如透过整合核心数字贸易功能，提升香港数字贸易平台的采用率；其二，加快香港与中国内地及其他经济体的贸易数据平台互通，实现无缝数据交换。
重塑香港成为驱动大湾区初创生态圈的催化剂
作者：
Alberto Moel教授, 港大经管学院金融学实务教授
陈炳雄教授，港大经管学院管理及商业策略实务副教授，创新与创业研究中心副总监
- 透过对香港初创生态演变进行定量分析，文章指出2019年后香港创投相关活动趋于平缓，此现象与全球趋势相吻合。尽管种子轮等早期融资渠道相对畅通，但成长期资本稀缺，导致大多数初创企业规模未能突破 50 人。金融科技与物流领域占据主导地位，人工智能及区块链领域增长迅速，但深科技领域发展相对滞后 —— 作者认为这一现象属暂时性，并强调香港在金融创新、合规科技（regtech）以及大湾区供应链方面的协同优势，可凭此吸引投资并支持企业转型。
- 为强化香港作为大湾区首要初创企业枢纽及国际金融中心的地位，本文提出九项政策建议 —— 包括填补融资缺口、透过聚焦产业的研究缩窄学术研究与市场应用之间的鸿沟、吸引并留住人才、推动北部都会区与大湾区供应链整合、转型提供高价值服务，以及吸引大型科技平台培育本地初创企业。
绿色金融中的区块链应用：香港经验与机遇
作者：汤勇军教授，港大经管学院金融学教授金融创新及发展研究中心副主任
- 绿色金融发展进入新阶段。2023 年 2 月，香港定价发行 8 亿港元一年期债券，成为全球首个发行主权代币化绿色债券的地区。尽管如此，香港在运用区块链推动绿色金融实际落地的过程中仍面临多项挑战。这是因为区块链平台与现有金融基础设施之间有互通障碍，阻碍了跨市场交易；同时，其局限的可扩展性也令代币化资产的实时结算面临困难。
- 区块链将帮助绿色金融领域下一阶段的蓬勃发展，但三个方面至关重要：标准化、可扩展性与安全性。要提供法律确定性并实现跨平台互通，亟需明确的监管框架与通用技术协议；而监管机构、技术供应商与能源市场参与者之间的合作，则可使代币化相关规则达成一致。他表示，区块链还能连接香港的 Core Climate 平台与海外对应平台 —— 鉴于气候融资本质上具有国际属性，跨境整合至关重要。
香港有望成为Labubu 的知识产权枢纽吗？——香港知识产权产业概览
作者：
范亭亭博士，港大经管学院市场学首席讲师
邓希炜教授，香港大学协理副校长（环球事务），港大经管学院副院长（对外事务），香港经济及商业策略研究所副总监，冯国经冯国纶基金经济学教授
- 随着 Labubu 的成功让人们聚焦于知识产权产业日益提升的重要性。这一现象可激励更多创作者与企业投入品牌打造、授权经营及跨境合作，亦能吸引政策制定者关注新兴的知识产权产业，将其视为推动创新与经济增长的核心引擎。
- 香港若要成功成为领先的区域知识产权贸易中心，需知识产权开发者、企业家及政府部门等各持份者在多个关键领域协同合作，包括：构建健全的知识产权融资生态圈（例如政府借鉴绿色金融模式发行知识产权债券）；完善支持知识产权发展的基础设施与平台；培育知识产权领域的专业人才及专业服务；在大湾区内推广知识产权相关举措；以及强化知识产权保护，并建立坚实的法律框架。
社会价值与股东价值最大化——跨行业香港上市公司洞见分析
作者：郑达成教授，港大经管学院金融学实务副教授
- 本文透过三角验证研究方法，检视社会政策、国际框架及企业社会责任如何影响公司估值与资本预算决策。基于香港九个行业（涵盖运输、公用事业、金融、银行、联合企业、科技、房地产、消费品及酒店服务业）主要上市公司的情况，该研究强调企业社会责任在提升企业长期绩效中的作用。
- 核心研究结果显示，与企业社会责任相关的社会责任投资（SRI）因素，对企业风险评估、公司估值及股票表现具有显著影响。香港特有的社会价值（如平等与可持续性）塑造了投资者偏好，引导财务管理者定制解决方案并调整监管标准。尽管传统指标仍占主导地位，但纳入社会价值可通过建立股东信任及降低风险，提升企业长期价值；企业可透过发行社会责任投资债券融资，开展企业社会责任项目，实现经济与社会效益双重增益。
- 研究建议，企业应将平等、可持续性等核心价值嵌入公司战略；使预算编制流程与社会目标对齐，以识别既能带来回报又能产生积极影响的投资；并敦促香港上市公司持续推行与恒久社会价值一致的资本预算。
阐释1985-2023年间香港房屋负担能力与置业动向
作者：
黄唯一先生，未来经济学院学生研究员
牛致行先生，未来经济学院研究助理
王柏林教授，港大经管学院经济学、管理及商业策略助理教授
- 香港房屋市场的可负担性日益恶化，阻碍了年轻一代的向上流动。研究主要发现显示，自 2002 年“居者有其屋计划”中止以来，自置居所比例大幅下降，私人房屋对中位数入息家庭而言已难以负担。公营与私人房屋租金差距悬殊，迫使年轻人接受低薪或兼职工作以符合公屋申请资格，这不仅扭曲了劳动力供应、抑制人力资本投资，还导致成年子女与父母同住的现象激增；1980-1999 年出生的年轻群体，在同龄阶段获得公屋及置业的机会远低于前辈。
- 以港岛为例，2024年一个标准 400 平方呎私人单位的租金与收入比率，达到中位数家庭收入的 60%，购买一个 500 平方呎私人单位需耗费 18.2 年的中位数收入。根据《Demographia 国际房屋可负担性报告》，已属“完全难以负担”等级；该报告界定≤3.0 年为可负担。
- 为扭转这些趋势，作者建议：大幅增加高质量资助出售房屋供应；放宽现有资助出售房屋的转售及租赁限制，以提升居住流动性并助力市民在房屋阶梯上“向上流动”；设定楼价与房屋负担能力目标，而非仅设定供应目标；并采用灵敏回应机制平衡供求关系。
危机管理以外：香港急症室过度拥挤问题的结构性改革
作者：
欧阳会银教授，港大经管学院创新及资讯管理学副教授
张怡然女士，港大经管学院博士生
- 文章讨论了香港公立医院急诊室（ED）的资源紧缺问题。每年香港急诊接诊量超过 214 万人次。这一危机因人口老龄化而加剧，其根源在于结构性失衡：大多数就诊者为非急诊病例，导致医护人员疲劳过度，医疗服务质素受影响。
- 作者提出了全面的结构性改革建议：第一，急诊需透过精确的轮候时间资讯系统提升运作效率。第二，提高急诊科（第三至五类）收费的目的是分流非紧急病例，但不同人群对价格信号的回应具有差异性，为改革成效带来了疑问。已有的国际经验加深了对其的忧虑：数据显示，急诊费用上调虽能降低整体使用率，但下降部分主要来自价格敏感群体 ，而这些人群可能因费用问题延误严重病情的就医时机。因此，要改革成功，公众必须能真正获得替代就医途径；医院需在常规办公时间以外承接急性但非急诊的就医需求，且收费需为价格敏感群体所接受。第三，可运用人工智能补充人力并管理就医需求（例如透过远程医疗）。
- 总括而言，可持续的改革需要健全的评估机制、决策魄力，以及解决根本问题的决心，而非浅尝辄止。
初步实证衡量人工智能活动及其对劳动市场的影响
作者：
关颖伦教授，港大经管学院金融学副教授
太明珠教授，港大经管学院金融学副教授，行为与决策科学研究所副总监
王子涵先生，港大经管学院硕士生
- 文章以实证衡量人工智能对香港劳动力的影响，并观察到人工智能应用率较高的企业，其员工人数增长较为缓慢。然而，这一影响在香港的规模相对有限，背后可能存在多项潜在原因，如香港劳动力的结构与其他国家存在差异，金融业人才及管理人才所占比例较高，这类人才较难被取代；同时，香港劳动力中高龄从业者及精英从业者的占比也相对突出。另一方面，人工智能（尤其是生成式人工智能）的影响，很大程度上集中在非精英群体及年轻群体。
- 因此，作者建议政策制定者编制更多追踪人工智能影响的劳动力市场统计数据，尤其应按行业分类统计。此外，作者发现香港在人工智能应用创新领域的发展严重偏向研究领域，而非商业化领域。这意味着学术研究的质量与数量并未转化为商业应用。为解决这种“研究与商业化脱节”的问题，作者建议政府调整现有的初创企业早期融资平台，以鼓励精简流程，并提高现有政府资源的利用率。
生成式人工智能对香港网络安全之影响
作者：周昭泷教授，港大经管学院创新及资讯管理学教授
- 由于生成式人工智能能够生成逼真的文字、程式码、图像及音讯，网络罪行变得更为容易。在香港，资料外泄与系统入侵不仅造成了巨额财务损失，也损害了大众对香港数码基建的信心。
- 文章建议运用人工智能，如生物特征识别及深伪检测技术，强化香港的网络防御，尤其是涉及关键基础设施及高金融风险的领域。此外，在使用生成式人工智能时，防止资料外泄及其他相关威胁亦至关重要。
香港谱新篇：引领第三代互联网发展浪潮
作者：
方钰麟教授，港大经管学院创新及资讯管理学教授，数字经济与创新研究所总监
牟洋忱先生，港大经管学院博士生
- 香港金融业正在迎接演变迅速的第三代互联网（Web 3.0）金融科技革命。然而，Web 3.0营运模式存在内在风险，尤以去中心化金融（DeFi）系统的风险最为突出；因此，孕育Web 3.0生态圈发展与实施监管以维护金融稳定之间需要取得平衡。
- 文章将Web 3.0分为三大独立体系 —— 中心化金融（CeFi）、传统金融与中心化金融整合体系（TradFi-CeFi）及去中心化金融（DeFi），并针对每个体系提出具体政策建议。对于中心化金融（CeFi）体系，作者建议通过完善专门审计框架、推动本地Web 3.0人才认证制度、引进全球领先的中心化金融（CeFi）机构进入本地市场，打造更有利于发展的环境。对于传统金融与中心化金融整合体系（TradFi-CeFi），他们建议升级持有数字资产的传统企业的审计标准，并为传统金融从业人员提供第三代互联网相关专业技能培训。此外，对于内在风险更高、监管难度更大的去中心化金融（DeFi）体系，作者建议当局采取审慎立场，同时持续监测其最新技术发展动态。
