{"id":239739,"date":"2025-07-30T10:38:06","date_gmt":"2025-07-30T02:38:06","guid":{"rendered":"https:\/\/www.hkubs.hku.hk\/research\/thought-leadership\/exploring-the-essence-of-stablecoin-economics\/"},"modified":"2025-07-30T10:38:52","modified_gmt":"2025-07-30T02:38:52","slug":"exploring-the-essence-of-stablecoin-economics","status":"publish","type":"thought-leadership","link":"https:\/\/www.hkubs.hku.hk\/tc\/research\/thought-leadership\/hkej-column\/exploring-the-essence-of-stablecoin-economics\/","title":{"rendered":"\u7a69\u5b9a\u5e63\u7d93\u6fdf\u5b78\u672c\u8cea\u7684\u601d\u8003"},"content":{"rendered":"<p>\u7a69\u5b9a\u5e63\u901a\u5e38\u7531\u79c1\u71df\u6a5f\u69cb\u4f01\u696d\u767c\u884c\u7684\u6578\u5b57\u8ca8\u5e63\uff0c1:1\u9328\u5b9a\u67d0\u7a2e\u6cd5\u5e63\u6216\u8005\u62b5\u62bc\u7269\u7684\u8cc7\u7523\u50f9\u503c\u3002\u76ee\u524d\u5168\u740399%\u7684\u7a69\u5b9a\u5e63\u9328\u5b9a\u7f8e\u5143\u8207\u7f8e\u5143\u8cc7\u7523\uff0cUSDT\u8207USDC\u5169\u5bb6\u5728\u76ee\u524d\u5168\u7403\u7a69\u5b9a\u5e63\u8d85\u904e2200\u5104\u7f8e\u5143\u7684\u6d41\u901a\u91cf\uff0c\u5360\u64da\u5e02\u5834\u7684\u4e3b\u6d41\uff0c\u4e26\u4e14Circle\u5df2\u7d93\u5b8c\u6210\u4e86\u7f8e\u80a1\u4e0a\u5e02\u3002\u9999\u6e2f5\u670821\u65e5\u901a\u904e\u300a\u7a69\u5b9a\u5e63\u689d\u4f8b\u8349\u6848\u300b\uff0c\u4e26\u4e14\u4e8e8\u67081\u65e5\u6b63\u5f0f\u751f\u6548\uff1b\u7f8e\u570b\u4e8e7\u670818\u65e5\u7e3d\u7d71\u7279\u6717\u666e\u7c3d\u7f72\u4e86\u300a\u5929\u624d\u6cd5\u6848\u300b\uff0c\u6a19\u5fd7\u8457\u7a69\u5b9a\u5e63\u5408\u6cd5\u5316\u5728\u7f8e\u570b\u6301\u7e8c\u63a8\u9032\u3002<\/p>\n<h5><strong>\u5340\u584a\u93c8\u6280\u8853\u5012\u903c\u7684\u4e00\u5834\u652f\u4ed8\u9818\u57df\u7684\u76e3\u7ba1\u5957\u5229<\/strong><\/h5>\n<p>\u516c\u93c8\u5171\u8b58\u7684\u6a5f\u5236\u8207\u667a\u80fd\u5408\u7d04\u4f7f\u5f97\u4ea4\u6613\u9996\u6b21\u5728\u7121\u76e3\u7ba1\u548c\u533f\u540d\u7684\u74b0\u5883\u4e0b\u5b8c\u6210\u4ea4\u6613\u3002\u5728\u516c\u5171\u5340\u584a\u93c8\u4e0a\uff0c\u8cec\u672c\u548c\u4ea4\u6613\u8a18\u9304\u662f\u5b8c\u5168\u516c\u958b\u900f\u660e\uff0c\u7528\u6236\u7121\u9700\u5be6\u540d\u5236\u5247\u53ef\u4ee5\u64c1\u6709\u5730\u5740\u4e26\u4e14\u81ea\u7531\u7684\u8f49\u79fb\u4ee3\u5e63\uff08\u67d0\u7a2e\u7d93\u6fdf\u50f9\u503c\u7684\u4ee3\u5e63\uff09\uff1b\u800c\u50b3\u7d71\u7684\u8cec\u6236\u7cfb\u7d71\uff0c\u7528\u6236\u9700\u8981\u5148\u5411\u91d1\u878d\u6a5f\u69cb\u5b8c\u6210\u5be6\u540d\u5236\u8207\u5408\u898f\u5be9\u67e5\uff0c\u4ea4\u6613\u8a18\u9304\u7531\u91d1\u878d\u6a5f\u69cb\u4fdd\u7ba1\u3002\u7576\u524d\u975e\u6301\u724c\u7684\u7a69\u5b9a\u5e63\uff0c\u4e3b\u9ad4\u4e0a\u662f\u5728\u76e3\u7ba1\u5bec\u9b06\u5730\u5340\u5132\u5099\u7f8e\u5143\u8cc7\u7523\u4f5c\u7232\u62b5\u62bc\u7269\uff0c\u7136\u5f8c\u901a\u904e\u5340\u584a\u93c8\u7684\u53bb\u4e2d\u5fc3\u5316\u7db2\u7d61\u9762\u5411\u76e3\u7ba1\u56b4\u683c\u7684\u5730\u5340\u63d0\u4f9b\u652f\u4ed8\u670d\u52d9\uff0c\u4f8b\u5982\u5728\u975e\u6301\u724c\u4ea4\u6613\u6240\u4f5c\u7232\u6bd4\u7279\u5e63\u4ee5\u53ca\u884d\u751f\u54c1\u5408\u7d04\u7684\u7d50\u7b97\u8a08\u50f9\u55ae\u4f4d\uff0c\u5be6\u73fe\u76e3\u7ba1\u7684\u8de8\u5883\u5957\u5229\u3002\u540c\u6642\u7a69\u5b9a\u5e63\u56e0\u7232\u5728\u53ef\u4ee5\u5728\u516c\u6709\u5340\u584a\u93c8\u4e0a\u81ea\u7531\u6d41\u8f49\uff0c\u5177\u6709\u898f\u907f\u7a05\u6536\uff0c\u533f\u540d\u652f\u4ed8\uff0c\u9003\u907f\u8cc7\u672c\u7ba1\u5236\u7684\u4f5c\u7528\uff0c\u751a\u81f3\u88ab\u8a50\u9a19\u5718\u5925\u4f7f\u7528\uff0c\u4f8b\u59822025\u5e746\u670825\u65e5\uff0c\u5167\u5730DGCX\u946b\u6177\u5609\u901a\u904e\u7a69\u5b9a\u5e63USDT\u8f49\u79fb\u8d85\u904e100\u5104\u4eba\u6c11\u5e63\u81f3\u5883\u5916\u3002<\/p>\n<h5><strong>\u7a69\u5b9a\u5e63\uff0c\u73fe\u91d1\uff08\u9ec3\u91d1\uff09\u8207\u7ba1\u5236\u653e\u9b06<\/strong><\/h5>\n<p>\u53e6\u5916\u4e00\u7a2e\u6700\u5e38\u898b\u7684\u533f\u540d\u652f\u4ed8\u624b\u6bb5\u5373\u662f\u73fe\u91d1\u8207\u9ec3\u91d1\u5be6\u7269\uff0c\u540c\u6a23\u53ef\u4ee5\u5be6\u73fe\u533f\u540d\u7684\u50f9\u503c\u8f49\u79fb\uff0c\u6211\u5011\u5c07\u4e4b\u4e8e\u7a69\u5b9a\u5e63\u9032\u884c\u5c0d\u6bd4\u3002\u9996\u5148\uff0c\u7a69\u5b9a\u5e63\u501f\u7531\u5340\u584a\u93c8\u6280\u8853\uff0c\u5be6\u73fe\u4e86\u73fe\u91d1\u8de8\u8d8a\u7a7a\u9593\u7684\u5168\u7403\u5feb\u901f\u8f49\u5e33\uff1b\u800c\u5927\u91cf\u7684\u73fe\u91d1\u7121\u6cd5\u5be6\u73fe\u9060\u8ddd\u96e2\u751a\u81f3\u8de8\u5883\u7684\u50f9\u503c\u8f38\u9001\uff1b\u5176\u6b21\u7a69\u5b9a\u5e63\u7684\u53ef\u7de8\u7a0b\u6027\u4f7f\u5f97\u5176\u53ef\u4ee5\u5728\u53bb\u4e2d\u5fc3\u5316\u501f\u8cb8\u8207\u4ea4\u6613\u4e2d\u5ee3\u6cdb\u4f7f\u7528\uff0c\u53ef\u4ee5\u6839\u64da\u667a\u80fd\u5408\u7d04\u5b8c\u6210\u81ea\u52d5\u7684\u4ea4\u6613\uff0c\u800c\u73fe\u91d1\u5247\u4e0d\u884c\uff1b\u4f46\u662f\u7a69\u5b9a\u5e63\u5728\u533f\u540d\u6027\u5374\u4e0d\u5982\u73fe\u91d1 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