擁有相同人際網絡的公司傾向有相類似的管治常規。在同群效應下,相似的管治常規在公司與公司之間互相傳播;而在選擇效應下,擁有同類偏好的公司會選擇加入與其有連結的群組。而要將同群效應和選擇效應分開是有困難的。研究用普遍需求法於美國不同州份分段實施的情況,分析有聘請連鎖董事的公司,找出及估計同群效應對管治措施的因果關係。我們在一些公司採用反收購條款的個案中,發現同群效應的存在。透過觀察普遍需求法對連鎖董事的管治所造成的影響,較能解釋這些效應。
1 Jan 2022
The Review of Financial Studies